ГЛАВА 1. НЕОФИЦИАЛЬНЫЕ БИМОНЕТАРНЫЕ СИСТЕМЫ В СТРАНАХ С ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКОЙ: ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ
1.1. Неофициальная бимонетарная система как институт
В данной диссертационной работе анализ вариантов развития бимонетарных систем базируется на предпосылках институциональной экономической теории. Центральный банк, валютное управление и официальное замещение валют рассматриваются как институты. По определению лауреата нобелевской премии Д. Норта институты включают в себя как формальные правила и неформальные ограничения (общепризнанные нормы поведения, достигнутые соглашения, внутренние ограничения деятельности), так и определенные характеристики принуждения к выполнению тех и других [48].
Большинство зарубежных авторов выбор между сохранением центрального банка и переходом к валютному управлению или официальному замещению валют исследуют в срезе проблемы гибких и фиксированных обменных курсов [150; 169; 203; 242]. В приложении 1 приведены некоторые из существующих классификаций обменных курсов, в которых валютное управление и официальное замещение валют представлены как своего рода обменные курсы. На наш взгляд, рассмотрение валютного управления и официального замещения валют сквозь призму обменных курсов представляется несколько ограниченным, так как сводит проблему выбора монетарного и валютного режима к вопросу о том, что лучше фиксированный или плавающий обменный курс? Однако существует вполне очевидные различия между институтом валютного управления и фиксированным обменным курсом. Институт валютного управление включает: 1) формальные правила (обменный курс, фиксированный к «валюте–якорю», свободную конвертацию по любому требованию резидента страны), и 2) механизм принуждения к его исполнению (долгосрочное, законодательно закрепленное, обязательство поддерживать выбранный режим). «Основным отличием режима валютного управления от политики фиксированного курса является закрепление в законодательстве ограничений на изменения установленного курса и проведение свободной эмиссии» [64, с. 1]. Кроме того, стандартное валютное управление в противовес обычному фиксированному курсу вынуждено держать избыточные резервы для того, чтобы иметь возможность погасить свои обязательства по объявленному курсу [278]. Таким образом, фиксация курса является необходимым, но не достаточным условием существования валютного управления.
Аналогично в экономической литературе официальное замещение валют принято рассматривать как «супер» или «окончательно фиксированный обменный курс» [137]. Однако упразднение национальной валюты предполагает перестройку всей институциональной базы денежно-кредитной системы страны, т.к. ликвидируется целый институт национальной дискреционной политики. В связи с этим следует, вероятно, анализировать официальное замещение валют не как просто подвид фиксированного обменного курса, но как новое институциональное образование со своими «правилами игры» и особенностями.
Итак, определим основные понятия, которые будут фигурировать в диссертационной работе. Наиболее распространенным монетарным институтом в настоящее время является центральный банк, существующий в большинстве развитых и развивающихся стран. Однако исторически первым монетарным институтом были свободные банки3, которые появились в Шотландии в конце XVII века, а затем распространились по всей Великобритании (до этого они существовали только в итальянских городах-государствах, но такого развития там не получили). Вслед за этим система свободных банков4 возникла и за пределами Великобритании (в Швеции, Швейцарии, штатах Новой Англии и др.). Крупнейшие и самые сильные банки Великобритании находились в Шотландии; одним из наиболее значительных английских банков был Банк Англии. Он имел поддержку как со стороны правительства (которое получало кредиты от Банка Англии, особенно во время войны с Наполеоном), так и со стороны банкиров.
Система свободных банков – это система конкурентной эмиссии денежных единиц [109]. Различают конкурентную эмиссию валют и конкурентную эмиссию банкнот единого вида валюты. Исторически преобладала конкуренция второго типа. Что касается конкуренции первого вида, то ярким примером является Швейцария (1826-1850 гг.), в которой не существовало единого валютного стандарта: восемь банков с различными формами собственности использовали четыре валютных стандарта [23, с. 55]5.
В конце 1844 г. Банк Англии получил монополию на эмиссию денег. С этого момента, можно сказать, началось зарождение нового денежно-кредитного института – центрального банка. Система свободных банков постепенно утрачивала свою значимость, а центральные банки, напротив, получали все большее распространение во всех государствах.
Институт центрального банка является монопольным эмитентом валюты, при котором денежное предложение регулируется через механизм контроля резервов коммерческих банков: изменением учетной ставки процента, проведением операций на открытом рынке и изменением нормы резервирования.
При асимметричном и симметричном монетарном союзах денежная политика также осуществляется центральным банком, имеющим монопольную власть на эмиссию, с тем отличием, что при асимметричном монетарном союзе действия центрального банка вынесены за пределы страны, принявшей иностранную валюту (например, может осуществляться Федеральной резервной системой (ФРС), если отказ от национальной валюты произошел в пользу доллара), а при симметричном монетарном союзе – в принятии решений общего центрального банка непосредственное участие принимает каждая страна - участница союза (в странах Евросоюза – Европейский центральный банк).
Расцвет монетарных союзов пришелся на XIX век. Первыми международными симметричными монетарными союзам были Латинский валютный союз (1865 – 1926 гг.) и Скандинавский валютный союз (1872-1924 гг.) [43]. В этот же период начали появляться асимметричные монетарные союзы: девять небольших государств и островов, как независимых, так и политически зависимых, ввели на своей территории иностранную валюту и предоставили иностранному государству право проведения монетарной политики.
Учреждение валютного управления в середине XIX века в британских колониях было вызвано желанием британского правительства сделать эмиссию денег более регулируемой и безопасной. Тем не менее, спустя век этот монетарный институт практически прекратил свое существование: британские колонии отказались от него в пользу центрального банка, и все страны перешли к монопольной эмиссии денег центральным банком.
Систему валютного управления нельзя отнести ни к монопольному, ни к конкурентному варианту эмиссии (как в системе свободных банков), так как денежная политика осуществляется автоматически. Снижение и увеличение денежной массы происходит исключительно под действием изменений платежного баланса.
В 70-е гг. XX века монетаристское течение экономической мысли обозначило необходимость реформирования традиционного института центрального банка. Причиной недовольства центральными денежными органами стала высокая инфляция, и даже стагфляция, то есть отсутствием у центрального банка инструментов решения проблемы «инфляция – безработица». Именно в те годы стало очевидным, что центральный банк не должен иметь других целей кроме снижения инфляции и стабилизации национальной денежной единицы. Первым и наиболее значимым шагом в проведении данной реформы стало получение центральными банками большинства стран независимости в принятии решений.
В дальнейшем экономистами были предложены различные альтернативные денежные институты, способные, по их мнению, разрешить проблемы, присущие центральным банкам. Благодаря работе нобелевского лауреата Ф. Хайека «Выбор валюты» [186], особую роль вновь стала играть теория свободных банков, поддерживающая идею конкурентной эмиссии денег. На протяжении 1980-х гг. небольшая группа экономистов (Уайт, Селджин, Доуд, Гласнер, Ваубель) обновили теорию свободной банковской системы и предложили широко использовать электронные деньги для сокращения роли правительства в денежной эмиссии [41]. Примерно в это же время, в связи, с одной стороны, с появлением новых государств, и с другой стороны, с неэффективным функционированием существующих монетарных институтов в развивающихся странах, многие правительства (Эстония, Литва, Болгария, Босния и Герцеговина и др.) вновь обратились к идее валютного управления.
Конец XX века характеризовался чередой валютных кризисов, подорвавших многие экономики развивающихся стран, началась вторая волна популярности полного замещения национальной валюты асимметричным монетарным союзом. В настоящее время в кругах экономистов ведется активная дискуссия о приоритетном монетарном институте для развивающихся стран и стран с переходной экономикой6.
   
   
Конкурентная эмиссия банкнот
Конкурентная эмиссия валютных стандартов
 
Рис. 1.1. Классификация денежных систем по механизму денежной эмиссии
Итак, можно выделить три основных денежных института – (1) свободные банки, (2) центральный банк и (3) валютное управление (рис. 1.1)7. В основу данной классификации монетарных систем был положен механизм денежной эмиссии. Схема отражает общую историческую логику развития монетарных институтов (на что указывает направление стрелок). Данное разделение систем продиктовано эмпирическим исследованием реально существовавших или существующих монетарных институтов, а не теоретически возможными комбинациями различных систем (таких, например, как сочетание полного замещения валют и системы свободных банков [179] или валютного управления с конкурентной эмиссией валют [23, с. 53]).
В настоящей работе система свободных банков существует только как теоретическая модель, поэтому мы остановимся на анализе особенностей функционирования современных центральных банков, его модификаций, а также валютного управления в странах с переходной экономикой.
|
