Корпоративные конфликты и конфликты интересов
|
Скачать 1.34 Mb.
|
Право на дивидендыСреди имущественных прав акционера, удостоверяемых акцией, право на дивиденд занимает особое место. Не случайно при перечислении прав, вытекающих из акции, оно упоминается законодателем одним из первых. Об этом говорится в п. 2 ст. 31, п. 2 ст. 32 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. "Об акционерных обществах" (далее Закон об АО); в ч. 2 ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. "О рынке ценных бумаг". Право на дивиденд опосредует имущественное участие акционера в деятельности общества. Изначально это участие выражается в том, что лицо вносит определенное имущество в счет оплаты приобретаемых у акционерного общества акций, что дает впоследствии возможность ему самому либо иному лицу, которому акционером переданы акции, участвовать в получении части прибыли акционерного общества, распределяемой по итогам деятельности за определенный период. В дальнейшем имущественное участие акционера, главным образом, сводится именно к получению части прибыли, которая начисляется ему в виде дивиденда. Право на дивиденд удостоверяется акцией вне зависимости от ее категории или типа. Не существует бездивидендных акций, поскольку такие ценные бумаги не соответствовали бы сути организации акционеров объединению капиталов для получения прибыли (п. 1 ст. 66 ГК). В зависимости от категории или типа акций различается лишь процедура начисления и выплаты дивидендов. Таким образом, под субъективным правом на дивиденд следует понимать установленную законом возможность получения акционером или иным управомоченным лицом, например, номинальным держателем, части прибыли акционерного общества, распределяемой по итогам его деятельности за определенный период. При этом по общему правилу, до принятия решения о выплате дивидендов советом директоров или общим собранием акционеров общества обязательственное право на дивиденд (право требования выплаты определенной денежной суммы или предоставления иного имущества в виде дивидендов) у акционеров отсутствует, поскольку правообразующим юридическим фактом здесь является объявление дивидендов уполномоченным органом акционерного общества. Согласно п. 1 ст. 42 Закона об АО акционерное общество вправе само решать вопрос о выплате дивидендов, вследствие чего правомерно говорить о праве акционера лишь на объявленный дивиденд, что было подчеркнуто и в п. 13 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 2 апреля 1997 г. N4/8 "О некоторых вопросах применения Федерального Закона "Об акционерных обществах" (далее Постановление N 4/8). Таким образом, по общему правилу, до принятия решения о выплате дивидендов советом директоров или общим собранием акционеров общества обязательственное право на дивиденд (право требования выплаты определенной денежной суммы или предоставления иного имущества в виде дивидендов) у акционеров отсутствует, поскольку правообразующим юридическим фактом здесь является объявление дивидендов уполномоченным органом акционерного общества. Именно этим правом и пользуются крупные акционеры, следствием чего становятся многочисленные конфликты между акционерами (преимущественно миноритарными) и менеджерами предприятия. Одной из центральных проблем сегодняшних корпоративных отношений является проблема невыплаты дивидендов подавляющей частью акционерных обществ. При этом не выплачиваются не только дивиденды, но и значительная часть налогов. Прикрываясь правом на объявление дивидендов, акционерное общество может сколь угодно долго не выплачивать дивиденды рядовым акционерам без ощутимых последствий. Хотя очевидно, что при этом нарушаются имущественные интересы держателей мелких пакетов акций, не способных обеспечить принятие решения о выплате дивидендов. Ведь обязательственное право на дивиденд у акционера отсутствует до момента объявления дивидендов. Изначально же акцией удостоверяется особое, так называемое корпоративное право. В зарубежном законодательстве существует понятие корпоративных прав, отечественный законодатель напротив не воспринял конструкцию корпоративных прав, и в настоящее время о корпоративном праве на дивиденд можно говорить лишь в рамках цивилистической доктрины. Игнорирование корпоративных прав, отказ от их защиты приводит к грубым злоупотреблениям со стороны членов совета директоров, исполнительных органов общества, крупных акционеров. Так, существует мнение, что признание за акционерами корпоративного права на дивиденд исключило бы возможность подобных злоупотреблений. В связи с этим хочется привести классический пример защиты корпоративного права на дивиденд в США. Компания Форда в течение длительного времени выплачивала своим акционерам дивиденды повышенного размера. Однако с октября 1915 г. суммы выплачиваемых дивидендов значительно сократились. Акционеры, владеющие 10 % акций компании, обратились в суд с требованием о взыскании недополученных денежных сумм. Генри Форд мотивировал снижение размера дивидендов необходимостью вложения средств в развитие производства. Своим решением суд частично удовлетворил требование истцов. В решении апелляционной инстанции по жалобе, поданной компанией "Форд Моторс", указывалось, что жалоба не подлежит удовлетворению, поскольку развитие производства не может осуществляться за счет средств, предназначенных для выплаты дивидендов, и действиями компании "Форд Моторс" в данном случае были нарушены права акционеров на участие в прибыли. Некоторые отечественные специалисты также считают целесообразным закрепить подобную практику и обязать хозяйствующие субъекты выплачивать дивиденды во всех случаях, если у общества есть прибыль, поскольку, по их мнению, это главное право миноритарных акционеров. Исключение, возможно, будет сделано в одном случае: если 75% или 80% (цифра пока обсуждается) акционеров компании проголосуют за решение не выплачивать дивиденды. При этом предложено снизить налог на дивиденды, выплачиваемые компаниями своим акционерам, но в то же время обязать их платить не менее 10% от прибыли держателям обыкновенных акций. При этом отмечается, что «только в этом случае акции, по которым не выплачиваются дивиденды, обретут стоимость, а у менеджмента, при наличии подобных поправок, появится отличный стимул платить дивиденды, поскольку часто львиная доля акций принадлежит менеджменту компании». Можно предположить, что обязанность платить дивиденд в обязательном порядке с необходимостью повлечет за собой использование различных схем отражения прибыли в бухгалтерском балансе, направленных на минимизацию дохода. В настоящее время в соответствии с п. 2 ст. 42 Закона об акционерных обществах источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской отчетности общества, целью которой является предоставление заинтересованным пользователям полезной информации о финансовом положении, результатах деятельности и денежных потоках компании. Такая информация необходима им для принятия экономических решений о дальнейших действиях в отношении компании и должна позволять им предвидеть движение денежных средств компании, в частности, сроки и вероятность поступления денежных средств. В настоящее время все больше компаний переходят на новые стандарты бухгалтерской отчетности, что в целом отражает современные рыночные тенденции. Появление акций и других ценных бумаг, использование иностранной валюты при выходе на международный рынок, инфляционные признаки в экономике, отказ от централизованного регулирования ценообразования, переход на новые виды расчетов между организациями через коммерческие банки и многие другие аспекты рыночных отношений обусловило появление соответствующих изменений в методологии учета. При этом специалисты отмечают, что прежние положения и инструкции по бухгалтерскому учету и отчетности отличались подробностью изложения механизма применения предусмотренных в них правил синтетического и аналитического учета тех или иных видов имущества и фактов хозяйственной деятельности. В то же время одна из особенностей международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) заключается в том, что они представляют собой живую, развивающуюся систему, и она отличается от многих национальных стандартов тем, что базируется не на правилах, а на принципах, положенных в основу всех стандартов. При принятии того или иного решения бухгалтер должен основываться на принципах бухгалтерского учета (формирования финансовой отчетности), а не просто руководствоваться жесткими правилами, следовательно, бухгалтерский учет отличается определенной субъективностью подхода. Так, например, применение плана счетов и кодировка хозяйственных операций в системах международного бухгалтерского учета более свободные, нежели в российском учете. Российский план счетов представляет собой хорошо отработанный на практике и достаточно строго регламентированный документ. Его преимущества состоят в том, что он позволяет составить достаточно подробную и четкую математическую модель хозяйственной деятельности предприятия и одновременно придает ей стандартный характер. В системе международных стандартов бухгалтерского учета используются и вероятностные подходы, что еще больше подчеркивает ее субъективность в отражении различных финансовых показателей. Это касается, например, дебиторских задолженностей. В этой связи можно предположить, что императивное обязывание компаний платить дивиденд во всех случаях, когда компания получает прибыль, приведет скорее к манипулированию данными бухгалтерских отчетов и занижению прибыли, и тем самым к сокращению размера дивидендов и ущемлению ключевого права акционеров на участие в справедливом распределении прибыли. Таким образом, возложение обязанности уплачивать дивиденд во всяком случае, когда у компании имеется прибыль, представляется не вполне эффективном средством, поскольку неизбежно повлечет за собой стремление крупных акционеров занизить полученную прибыль для минимизации обязательных дивидендных отчислений. Существует мнение, что эффективным стимулом для мажоритарных акционеров служила бы такая мера, как наложение государственными органами санкций на акционерные общества, склонные к чрезмерному накоплению, а не распределению полученной прибыли. В США, например, судебная практика исходит из права акционеров требовать в судебном порядке выплаты дивидендов в случае, когда деятельность корпорации приносит прибыль. На истцов по таким делам возложено бремя доказывания нередко практически недоказуемых фактов: наличие у корпорации фондов, необходимых для выплаты дивидендов, неэффективность использования этих фондов в иных целях, в том числе и для расширения производства, факты допущенных директорами и держателями контрольного пакета акций злоупотреблений в связи с решением вопроса об объявлении дивидендов. Если суд придет к выводу, что директора злоупотребляли своими полномочиями, он может обязать корпорацию выплатить акционерам дивиденд в установленном размере. Однако суды неохотно вмешиваются в сферу управления внутренними делами корпораций. Наряду с этим в законодательстве США установлены санкции по отношению к тем корпорациям, которые проводят политику неумеренного аккумулирования прибыли. Обычно считается, что такое аккумулирование имеет место, когда удержания из прибыли значительно превышают инвестиционные потребности корпорации в настоящем и будущем. Если налоговая служба сумеет доказать факт неоправданно высоких накоплений, она может обложить отчисления корпорации в фонд накопления по штрафным налоговым ставкам. Такая мера частично стимулирует корпорации на выплату дивидендов при наличии у них прибыли. В российском законодательстве право требовать выплаты дивидендов в судебном порядке не предусмотрено. С другой стороны, суды и не подготовлены к рассмотрению подобных дел ни теоретически, ни практически. Ведь при решении таких споров суд, по существу, должен поставить себя на место того совета директоров, действия которого акционеры считают неправильными. Что касается такой меры, как наложение государственными органами санкций на акционерные общества, склонные к чрезмерному накоплению, а не распределению своей прибыли, для наших акционерных обществ данная мера представляется непригодной. Подобная санкция может быть эффективна в условиях развитой экономики, в отношении богатых акционерных обществ. Российские акционерные общества в большинстве своем бедны и слабы, а потому перед ними стоит противоположная задача накопление средств для реструктуризации и технического переоснащения. Таким образом, на сегодняшний день первейшей задачей является нахождение эффективного метода, стимулирующего менеджеров компаний регулярно выплачивать дивиденды по результатам хозяйственной деятельности компании. Одним из стимулов может быть снижение налогов на ту часть доходов, которая идет на выплату дивидендов, во взаимосвязи с другими методами государственного регулирования корпоративных отношений. |
Похожие:
 |
Корпоративные конфликты и конфликты интересов Общие научные исследования не приводят к четкому формулированию принципов, к необходимой детализации |
 |
Дело Каплана Пенсионер российского значения А пришедшая ей на смену псевдодемократия, как бутылка шампанского, с набранной высоты разбилась на тысячи брызг, породив кровавые... |
|
II. половая социализация и подготовка к браку 28 В книге изложены темы, касающиеся различных областей семейной психологии, — выбор партнера и вступление в брак, динамика семейных... |
|
Московского района Санкт-Петербурга Но такие тенденции в обществе наоборот заставляют людей крепче держаться за свой корни. Этим можно объяснить такой бурный интерес... |
|
Руководство Тат, это метод с помощью которого можно выявить доминантные побуждения, эмоции, отношения, комплексы и конфликты личности. Который... |
|
Книга будет интересна всем, кто хочет прийти к полному взаимопониманию... Адель Фабер, Элейн Мазлиш Как говорить, чтобы дети слушали, и как слушать, чтобы дети говорили |
|
Россия и Китай. Конфликты и сотрудничество Как в 1904 году русский флот оказался в Порт-Артуре, а русская армия — в Маньчжурии Почему русские войска штурмовали Пекин в 1900... |
|
Организация управляющий орган Включая конфликты с правилами принимающего государства и/или спортивными правилами, используются правила феипп. Решения, принимаемые... |
|
Книга содержит описание сцен насилия и жестокости, имеющих, имевших... Потери и боль, бессмысленные конфликты и убийства, неожиданные повороты сюжета,- не оставят вас равнодушными к новому миру,- миру... |
|
Пояснительная записка учебный план мкоу сош №4 составлен на основе:... Сюжеты игр просты и неразвернуты. Младшие дошкольники скорее играют рядом, чем активно вступают во взаимодействие. Конфликты между... |
|
Военных преступлений с болезненной дотошностью изучалась социал-демократически... Скорее всего, наиболее честно о войне сказал один бывший солдат вермахта, заявивший во время телеинтервью следующее: «Если кто-то... |
|
Конспект лекций по курсу сд. Ф корпоративные информационные системы Лекция № Понятие о сетях. Корпоративные информационные системы. Структура и назначение кис. Характеристика. Требования к организации... |
|
Положение о порядке работы по предотвращению конфликта интересов... «Центр развития ребенка – детский сад №1 «Аист» муниципального образования город-курорт Геленджик (далее мбдоу «црр-д/с №1 «Аист»)... |
|
Отчет по курсу "Корпоративные информационные системы" Тема: "Корпоративные... Тема: "Корпоративные информационные системы (кис): Галактика, Microsoft Dynamics ax, Эталон (dos-версия), sap r/3" |
|
Пояснительная записка к курсовому проекту по дисциплине «Корпоративные... «Корпоративные информационные системы в структуре архитектуры предприятий и бизнеса» |
|
Чувствую себя при использовании наиболее комфортно Выявляет основные стратегии поведения сторон в конфликтных ситуациях по степени настойчивости сторон в удовлетворении собственных... |