Закон 1986г попытка снизить налоговую привлекательность поглощения для компании-цели (происходит повышение ставки налога на прирост капитала в отношении отчуждаемых активов). 1987г снижение «окна»

Скачать 0.55 Mb.

Название	Закон 1986г попытка снизить налоговую привлекательность поглощения для компании-цели (происходит повышение ставки налога на прирост капитала в отношении отчуждаемых активов). 1987г снижение «окна»
страница	5/7
Тип	Закон

rykovodstvo.ru > Руководство эксплуатация > Закон

1 2 3 4 5 6 7

АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА при ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

______________________________________________________________________________________________________
Учебно-консультационная ШКОЛА

"ПРАКТИКА ВРАЖДЕБНОГО ПОГЛОЩЕНИЯ (HOSTILE TAKEOVER)"
7-11 Июля 2003 года город Москва

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ

Стратегия «корпоративного налета»

Существует множество разновидностей торговых стратегий, однако их общий принцип стар, как мир: купи подешевле, продай подороже. Для достижения успеха на этом секторе рынка компании выявляют недооцененные предприятия и быстро перепродают их тому, кто готов заплатить больше. В условиях эффективных рынков невозможно выигрывать постоянно. За исключением случаев чистого везения. Такие сделки требуют квалификации информационного брокера и делового чутья спекулянта. Компании, ведущие успешную деятельность на данном направлении, имеют хорошие связи и источники информации и действуют решительно.
«Корпоративные налетчики» не заинтересованы в развитии приобретенных предприятий, их цель – получить быструю прибыль. Они умеют действовать оперативно и обычно делают деньги на «рынке быков», т.е. играя на повышение, особенно в том случае, если рыночный прирост капитала превосходит затраты на приобретение. Существует четыре основных направления такой стратегии:
1. Простая перепродажа

2. Продажа с добавлением стоимости

3. «Корпоративный налет»

4. «Корпоративный налет» – посредничество.
1. Простая перепродажа
Философия простой перепродажи основана на приобретении недооцененных активов и последующей перепродаже по более высокой цене. Эта наиболее фундаментальная торговая стратегия основана на высокой осведомленности, хорошем знании промышленного сектора, на работе в условиях неэффективных растущих рынков. Организации, занимающиеся простой перепродажей, являются по своему существу брокерами и действуют в качестве создателей рынка (маркет-мейкеров). Существует три фундаментальных аспекта на доходность таких сделок, а именно:

Как можно узнать, что покупаемые активы недооценены?
Как согласится впоследствии купить эти же активы по более высокой цене и почему?
Как согласовать обе сделки так, чтобы свести к минимуму издержки и риски?

На неэффективных рынках информация о предприятиях труднодоступна, и существует большой потенциал для арбитражных торговых операций на основе этой информацией.
Компания считается технически недооцененной, если цена ее покупки ниже стоимости чистых активов. Это происходит, когда балансовая стоимость активов компании становится ниже их рыночной стоимости из-за агрессивной амортизационной политики, применения исторической системы бухучета, консервативных принципов оценки материальных ценностей. Торговые марки патенты или лицензионные соглашения также могут быть недооценены в учетных ведомостях компании.
Прежде чем приобретать недооцененную компанию, необходимо провести оценку состояния этих активов, чтобы убедиться в том, что их рыночная стоимость может быть достигнута, например:

Права на земельный участок или его аренду не оспариваются
Отсутствуют ограничивающие условия в соглашениях, относящихся к ее деятельности
Отсутствует скрытый ущерб окружающей среде
Производственные мощности реально стоят больше их балансовой стоимости
Нет ограничивающих условий на лицензии, патенты и торговые марки
Товарные запасы в хорошем состоянии
Пенсионные фонды полностью профинансированы
Не ведется никаких юридических споров в судебном порядке и т.д.

Компании могут быть недооцененными, если рыночные условия или исключительные обстоятельства поставили компанию в слабое положение, однако основы производства по-прежнему крепки. В таком случае, компанию можно продать по более высокой цене, когда восстановится реальная производительность.
Продажа по более высокой цене в условиях эффективных рынков требует. Чтобы продавец нашел такого покупателя, для которого владение данным предприятием представляет более значительную ценность по разным причинам, например:

Рационализация операций для достижения экономии в масштабе
Приобретение плацдарма для проникновения на новые рынки
Приобретение дополняющих продуктов
Приобретение экспертизы и ноу-хау
Приобретение клиентской базы и системы взаимоотношений с клиентами.

В таких случаях покупатель готов заплатить выше рыночной стоимости, поскольку он считает, что сможет извлечь больше прибыли в будущем, когда компания окажется под его контролем. Исследования, проведенные в Европе и Америке, показывают, что 65% покупателей платят слишком много за приобретения, и таким образом, прибыль от таких сделок достается продавцу.
Премии, получаемые при продаже, обычно значительно выше в случае соперничества двух или более покупателей. Этого можно достичь на контролируемых аукционах. Особенно высоких премий можно добиться в условиях неэффективных рынков, так как отсутствует точная рыночная информация, и претенденты не знают реальной цены компании. Однако, необходимо следить за тем, чтобы между покупкой и перепродажей компании не проходило слишком много времени, иначе издержки могут превысить любую потенциальную прибыль, и, кроме того ,всегда существует риск падения цен на рынке.

Перепродажа с добавлением стоимости.

Главный принцип такого подхода заключается в приобретении компании с целью осуществления простых улучшений и последующей продажи в момент, когда можно получить прибыль. Организации, применяющие эту стратегию, делают больше, чем информационные брокеры, однако и они редко включают приобретенное предприятие в свою организацию.

Стратегии «корпоративного налета»

Корпоративный налетчик ищет низкопроизводительные конгломераты с диверсифицированным портфелем деловых единиц. Стратегия налетчика основана на предложении, что подразделения компании по отдельности стоят больше в случае продажи различным покупателям, чем вся компания, как единое целое. Корпоративный налетчик заинтересован не в развитии компаний, а лишь в скорой прибыли от арбитражных сделок.

Корпоративный налет и посредничество

Иногда корпоративный налетчик предпочитает сократить как риск при перепродаже подразделений компании, так и время поиска. В этом случае, еще до своего приобретения он находит потенциальных покупателей, заинтересованных в дроблении конгломерата.

1 2 3 4 5 6 7

Похожие:

	Правила приема ставок букмекерской компании "Формула Успеха". (Регламент) Букмекерская компания «Формула Успеха» (далее бк) принимает ставки на спортивные события. Все ставки принимаются исключительно в...		Дайджест мониторинга инвестиционной активности февраль 2017 г Для базовой авиакомпании аэропорта «Челябинск» предложено снизить часть налога на прибыль. УралБизнесКонсалтинг – 02. 02. 2017
	1. Вызов окна из скрипта самого окна Для вызова окна необходимо добавить в текст скрипта следующую функцию Main в которой указать имя требуемого окна, после чего нажать...		Функциональные требования Портал предназначен для улучшения информационного обеспечения сотрудников Компании и создания «единого окна» для работы с информационными...
	Решение: Рентабельность инвестированного капитала = 11 млн долл. /100 млн долл. = 11% Структура инвестированного капитала: 50 собственный капитал, 50 заемный капитал, при этом стоимость заемного капитала составляет...		1Экономическая сущность капитала. Понятие и состав дополнительного... Проблемы оценки и учета дополнительного капитала в сельскохозяйственных кооперативах 13
	Администрация Обливского района Имелись случаи, когда на территориях районов ставки налога на имущество физических лиц, стоимостью свыше 500 тыс рублей, установлены...		Курсовой проект по дисциплине “Теория Разработки Программных Продуктов”... Целью данного проекта является попытка изучения данной ниши на предмет требований к медиа плеерам на данный момент для слабых машин,...
	Оптимизация структуры капитала ОАО «уралкалий» Оптимизация структуры капитала компании является одной из ключевых и, в то ж время, сложных задач, решаемых в области корпоративных...		Оптимизация структуры капитала ОАО «уралкалий» Оптимизация структуры капитала компании является одной из ключевых и, в то ж время, сложных задач, решаемых в области корпоративных...
	Тарифные коэффициенты и тарифные ставки Тарифные коэффициенты и тарифные ставки (оклады) определяются на основе Единой тарифной сетки по оплате труда работников бюджетной...		Закон о дисциплине является комплексным нормативным правовым актом... В статье рассматривается организация, структура, цели и правовые основы деятельности исправительных учреждений Вооруженных сил Австралии...
	II. Повышение благосостояния населения, снижение бедности и неравенства... Федеральная служба по надзору в сфере защиты прав потребителей и благополучия человека		Комаровский Е. О. Начало жизни вашего ребенка. Харьков: Фолио (серия... Про автора и книгу; ответы на вопросы для чего и для кого написано; попытка устранить сомнения по поводу целесообразности чтения...
	Кислородный коктейль специфический вид продуктов для детей и взрослых,... Медицинские показания – это профилактические цели (повышение сопротивляемости организма к инфекциям, повышение умственной и физической...		Название компании Общество с ограниченной ответственностью «богатырские окна и двери торгово-производственная компания»

Руководство, инструкция по применению