Оценка инвестиционных проектов с помощью метода реальных опционов

Скачать 0.67 Mb.

Название	Оценка инвестиционных проектов с помощью метода реальных опционов
страница	8/16
Тип	Документы

rykovodstvo.ru > Руководство эксплуатация > Документы

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 ... 16

Исходные данные и порядок вычислений

ООО «РусТурбоМаш» имеет коммерческое предложение по поставке горизонтально-расточного станка Unisign Uniport 7000, стоимость которого с учетом доставки и проведения пусконаладочных работ составляет 2,5 млн. евро. Срок полезного использования оборудования составляет 10 лет, т.к. это металлообрабатывающий станок, относящийся к 5 амортизационной группе. На предприятии используется линейный метод амортизации.

Для проведения расчетов в рублях суммы в евро переводились по курсу ЦБ на день расчетов (29.11.2012) – 40,2339 рублей за евро.

Стоимость продукции формируется посредством 15% надбавки к себестоимости, равной 52,2 млн. руб. Доля материальных затрат в себестоимости составляет 70%, заработной платы – 21%. Постоянные издержки исключаются из рассмотрения ввиду того, что предприятие будет нести их вне зависимости от того, реализуется данный инвестпроект или нет.

Планируемый объем производства составляет 20 компрессоров в год, что обусловлено наиболее вероятной оценкой будущего объема сбыта ООО «РусТурбоМаш». Приведенные оценки относятся лишь к производственной линии, запуск которой рассматривается в рамках реализации данного инвестиционного проекта.

Доля участия горизонтально-расточного станка в производственном процессе составляет 5,7% (определена по доле времени работы станка в общем производственном процессе). Данный коэффициент будет использоваться для определения выручки и расходов, относимых на рассматриваемый проект.

Покупка оборудования планируется за счет привлечения заемного капитала. Источник финансирования – Siemens Finance – подразделение Siemens AG, в консолидированную группу которого входит ООО «РусТурбоМаш». Условия кредитования: 7,2% годовых в рублях сроком на год; начисление и выплата процентов, а также тела долга происходят в конце года. Фактически, материнской организацией предоставляется кредитная линия, т.к. существует возможность брать кредит в необходимом размере в нужный момент. Возврат кредита производится за счет денежных потоков, генерируемых существующей производственной линией.

Ставка дисконтирования составляет 11,5% годовых в рублях, что обусловлено внутренними требованиями Siemens AG к инвестиционному проектированию для дочерних предприятий в Российской Федерации на 2013 финансовый год.

Денежные потоки представлены в реальном выражении. Корректировке на прогнозируемый Министерством экономического развития Российской Федерации уровень инфляции подвергается лишь итоговый денежный поток, используемый для расчета NPV.

Для улучшения наглядности модели введена предпосылка о том, что база для налоговых выплат формируется исключительно в периоде, в который происходит расчет с бюджетами различных уровней. В модели используются следующие налоговые ставки: НДС – 18%, налог на прибыль – 15,5%, налог на имущество организации – 2,2%.

Полученная модель приведена в Приложении 1.

Результаты базовой ригидной модели

Оценка ключевых параметров эффективности инвестиционного проекта в первоначальном варианте показала следующие результаты:

Таблица 1

Показатели эффективности базовой модели

NPV	-6,4 млн. руб.
IRR	5,6%
PI	-6,2%
PB	9 лет
DPB	превышает горизонт прогнозирования

Как мы видим, все способы оценки эффективности говорят об убыточности проекта: чистая приведенная стоимость значительно меньше нуля, что подтверждается отрицательным значением индекса доходности дисконтированных инвестиций. Внутренняя норма доходности практически вдвое меньше ставки дисконтирования, что также говорит о необходимости отказаться от реализации проекта при заданных параметрах. Кроме того, дисконтированный период окупаемости не удалось определить, несмотря на значительный (12 лет) горизонт прогнозирования. Период окупаемости составляет 9 лет, что вряд ли можно назвать приемлемой величиной.

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 ... 16

Похожие:

	И. Закарян И. Филатов Интернет как инструмент для финансовых инвестиций Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет. Описаны принципы валютных спекуляций на рынке Рогех. В материале...		4 7 Оценка рисков реализации плана развития минерально-сырьевых ресурсов Камчатского края При реализации инвестиционных проектов развития минерально-сырьевой базы Камчатского края необходимо учитывать вероятность воздействия...
	Введение 5 Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов в условиях определенности 46		В области географии и геоэкологии «Турбион-технология» – инновационная методика повышения эффективности метода проектов. Главная цель данной разработки – совершенствование...
	Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных... См также Методику расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной...		Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики рф, Минфином рф, Госстроем РФ 21. 06....
	Утверждена Потапенко Евгений Анатольевич – директор Департамента инвестиционных проектов, целевых и специальных программ развития субъектов...		Литература Специфика метода проектов как личностно-ориентированной образовательной технологии
	Правительство российской федерации постановление Утвердить прилагаемую методику отбора инвестиционных проектов, планируемых к реализации на территориях Дальнего Востока и Байкальского...		Знакомство с программами Компьютерные модели для финансового анализа, оценки инвестиционных проектов и финансового планирования
	На уроках английского языка в начальной школе Формирование коммуникативной компетенции обучающихся посредством метода проектов		Программа инвестиционных проектов системы электроснабжения Об утверждении схем электроснабжения и газоснабжения муниципального образования город Нижневартовск на период до 2035 года
	Подготовлено и направлено предложение в Минпромторг России (письмо... Актуализация перечня приоритетных инвестиционных проектов, способствующих импортозамещению и технологическому развитию промышленности...		«Разработка информационной инфраструктуры органик фермы» Оценка трудоемкости на базе метода Constructive Cost Model Model 2: Intermediate (cocomo II). 21
	4 экология Нарушения углеводного обмена у человека исследуют с помощью метода Неравномерное распределение цитоплазмы между делящимися клетками наблюдают при образовании		Педагогика Часть Педагогическая информатика Для того, чтобы гигантские объемы информации и знаний, создаваемых в ходе современной информационной революции, были эффективно использованы...

Руководство, инструкция по применению

rykovodstvo.ru

Оценка инвестиционных проектов с помощью метода реальных опционов

Исходные данные и порядок вычислений

Результаты базовой ригидной модели

Похожие: