А. Т. Юсупова Экономические основы лизинга
|
Скачать 2.58 Mb.
|
|
p1+p2=1, пусть p1 >p2 Эту ситуацию можно условно отнести к типу взаимодействия принципала и агента, где в качестве принципала выступает собственник оборудования, лизингодатель, а пользователь является агентом, т.е от его усилий зависят результаты принципала, его перспективы дальнейшего прибыльного ведения бизнеса. Пользователь склонен затрачивать невысокое усилие, т.е. здесь имеет место проблема морального риска. Рассмотрим стандартные возможные пути ее решения. Лизингодатель может организовать мониторинг выполнения условий контракта, т.е. строго контролировать, как пользователь эксплуатирует оборудование. Однако, в условиях оперативного лизинга такая затратная процедура не представляется оправданной. Практика «избирательного вмешательства» предполагающая, что в ситуации морального риска часть функций перекладываются на новую структуру. В рамках лизинга такой вариант означает, что эксплуатирует оборудование не пользователь, а представитель лизингодателя, т.е. в лизинг предоставляется готовый продукт – результат работы оборудования. Это интересный «продвинутый» вариант организации лизинга, но он крайне редко встречается на практике. Эффективным способом решения проблемы морального риска может стать мотивационный контракт. Пусть U (L,e) - функция полезности пользователя, где L –значение лизинговой платы, правильное определение которой и определяет создание мотивации. Пусть плата, которую должен будет заплатить пользователь при возвращении объекта, зависит от состояния последнего (Q). Если Q=Q1, то L=L1 и соответственно L=L2, если Q=Q2 . Величины L1 и L2 должны быть определены так, чтобы ожидаемая полезность при низком усилии была меньше, чем ожидаемая полезность при высоком. P1 U(L1,e1) + p2 U(L2, e1) > p2 U(L1, e2) + p1 U(L2, e2) Конечно, мы привели очень упрощенное представление о возможностях анализа контрактных аспектов лизинга, не учитывающее многие факторы (в частности дисконтирование затрат во времени), основная цель данного сюжета – проиллюстрировать возможности такого подхода к исследованию проблем лизинга. Раздел 2 ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В странах с рыночной экономикой лизинг давно и успешно развивается, в настоящее время можно оценивать и некоторый российский опыт в этом направлении. Как отмечалось во введении, большой интерес к лизингу демонстрируют и китайские компании. Примеры контрактов, сходных по своей природе с лизингом, встречаются уже в древней истории, хотя, конечно, как современный финансовый метод лизинг получил развитие во второй половине XX в., распространившись из США в другие страны. В данной теме мы попытаемся на примерах отдельных стран проследить, как развивался лизинг, начиная от древних веков (здесь наши рассуждения опираются на известную работу Т. Кларка), и выделить те особенности, которые могут быть полезны для осмысления российского и китайского опыта. Ранняя история лизинга Идея лизинга зародилась в древние времена. Известно высказывание Аристотеля о том, что богатство составляет не владение имуществом, основанное на праве собственности, а его (имущества) использование. В этом и состоит сама идея лизинга и основа его преимуществ. Томас Кларк в своем классическом труде по лизингу отмечает, что уже в Шумерском царстве (2000 лет до н. э.) товары передавались в лизинг, причем эта сфера деятельности долгое время процветала. Фараоны в Египте продавали, а затем брали во временное пользование земли, что аналогично, по существу, возвратному лизингу. Свидетельства тому, что лизинг использовался в хозяйственной практике, имеются в законах царя Хаммурапи. Римляне также использовали лизинг, на что указывает детальное его регулирование в законах. В IX в. в Венеции торговцам во временное пользование сдавались суда и очень дорогие в то время якоря. В этот исторические период все лизинговые сделки были краткосрочными, и реально лизинг не составлял альтернативу покупке, не рассматривался как метод финансирования. В средние века использовался лизинг сельскохозяйственного оборудования, лошадей, реже к нему обращались торговцы. Известен случай, когда в лизинг были взяты доспехи для крестового похода в 1248 г. всего за 25 % их стоимости. Одним из первых законов, относящихся к лизингу, стал Закон Уэльса 1284 г. в Англии (Statute of Wales), который регулировал главным образом временное пользование землей, хотя теоретически мог применяться и для движимых объектов. Во времена королевы Елизаветы лизинг широко использовался для дезориентации кредиторов (это актуально и сейчас), что вызвало появление в 1571 г. закона, запрещавшего подобную практику. В 1798 г. вышло руководство по лизингу, в котором отмечалось, что, как только люди замечают преимущества лизинга, они стремятся широко его применять. Здесь подчеркивается то, что необходимым условием распространения лизинга является склонность к нему пользователей. Отметим, что на этом раннем этапе развития лизинг воспринимался главным образом как метод удовлетворения краткосрочных потребностей. Здесь важно восприятие самой его идеи, финансовые аспекты в современном понимании не осознаются. Бурный рост лизинга произошел в начале XIX в. с развитием механизации сельского хозяйства и средств транспорта. В Англии к этому времени относятся примеры даже судебных разбирательств, связанных с невыполнением обязательств участниками лизинговых контрактов. Развитие железных дорог стало важным фактором совершенствования техники лизинга и вовлечения в его орбиту новых объектов, включая сложное промышленное оборудование. Многие железнодорожные компании не могли выжить самостоятельно и были вынуждены брать линии железнодорожных сетей в лизинг у фирм, их построивших. Так, например, первая железная дорога Лондон – Гринвич после восьми лет независимого существования была сдана в лизинг на 999 лет. Важной сферой распространения лизинга стала быстро развивающаяся каменноугольная промышленность. Владельцы каменноугольных копей вначале сами покупали вагоны для перевозки угля, но затем стала очевидной невыгодность такого способа организации бизнеса. Мелкие предприниматели, воспользовавшись ситуацией, выгодно инвестировали свои средства в развитие лизинга вагонов, срок службы которых тогда составлял 25 лет. Подобное применение капитала было одним из наиболее популярных для частных инвесторов в викторианские времена. Интересно, что в это время появляется возможность покупки объекта пользователем по истечении срока договора. Многие европейские специалисты считают, что в виде, максимально приближенном к современному, лизинг появился в 1877 г., когда телефонная компания Bell Telephone Company начала практику рентинга (краткосрочного лизинга) своих аппаратов в США. Можно утверждать, что в конце XIX в. шло активное формирование рынка лизинговых услуг, развивались и совершенствовались лизинговые технологии, стали учитываться финансовые аспекты. В то же время никаких привилегий со стороны государства участники лизинга в тот период не имели, его развитие не стимулировалось, шел «естественный рост». Важно подчеркнуть, что это развитие непосредственно связано с научно-техническим прогрессом, больше всего примеров использования лизинга относится к опыту Англии, которая в то время была одним из лидеров экономического развития. Американский опыт развития современного лизинга во многом схож с английским. Ранние этапы связаны с развитием железнодорожного транспорта, в начале XX в. многие фирмы активно использовали лизинг в различных отраслях экономики. В предыдущей главе мы рассматривали практику United Shoe Machinery Corporation, монополизировавшей рынок с помощью лизинга. Обращались к лизингу крупнейшие нефтяные корпорации США. Во время второй мировой войны в лизинг брали оборудование для выполнения правительственных заказов. В роли лизингодателей выступали изготовители, банки, обычные фирмы, лизинг еще не стал специализированным видом деятельности. Временем рождения современного лизинга считается май 1952 г. Небольшая фирма по производству пищевых продуктов в Калифорнии получила крупный заказ от военного ведомства, для выполнения которого следовало существенно увеличить парк оборудования. Не имея возможности купить эти машины, фирма решила взять их во временное пользование. Предприниматель Генри Шонфилд создал специальную корпорацию для финансирования этой конкретной лизинговой операции. Убедившись в прибыльности такой деятельности, бизнесмен решил ее развивать и завоевывать рынок лизинговых услуг. Этой первой лизинговой фирмой в США стала United States Leasing Corporation (сейчас – United States Leasing International, Inc.), первоначально ее капитал составлял 20 тыс. дол. Уже через два года суммарная стоимость сдаваемых в лизинг объектов превышала 3 млн. дол. Эта фирма и сейчас остается крупнейшим лизингодателем в США. Появление такой компании свидетельствует о выделении лизинга в качестве самостоятельного независимого направления бизнеса, и с этого времени лизинг становится элементом инвестиционного процесса, средством финансирования долгосрочных активов. Если на предыдущем этапе главные факторы развития лизинга были связаны с пользователями, их восприятием, то теперь эффективность лизинга в большей степени задается лизингодателем. У первой специализированной лизинговой фирмы появилось большое количество последователей, рынок лизинговых услуг бурно развивался в национальных рамках, затем в начале 60 -х годов американские лизингодатели предприняли экспансию в Европу. Опыт стран Западной Европы рассмотрим в следующем разделе, здесь же, завершая краткий обзор раннего периода, выделим и охарактеризуем некоторые его этапы (табл. 2.1). Американский опыт стал образцом развития лизинга, в США сформировались распространившиеся во всех странах его виды и формы, которые мы рассматривали ранее. Таблица 2.1 Этапы ранней истории лизинга
|
Похожие:
 |
А. Т. Юсупова Экономические основы лизинга «Международные финансы», включает программу и структуру курса, материалы по основным темам курса, задания для самостоятельной работы,... |
|
Договор лизинга Теунаева Дагира Мазановича действующего на основании доверенности №6 от 01. 01. 2016г., с другой стороны, порознь именуемые «Сторона»,... |
|
Договор лизинга Теунаева Дагира Мазановича действующего на основании доверенности №6 от 01. 01. 2016г., с другой стороны, порознь именуемые «Сторона»,... |
 |
Открытый конкурс № ок-01. 12 на право заключение договоров финансовой аренды (лизинга) (2 лота) Общие сведения об организации и проведении открытого конкурса на заключение договора финансовой аренды (лизинга) 3 |
|
В. Д. Газман Ценообразование лизинга «Высшая ловкость состоит в том,... Ценообразование лизинга. Учебное пособие для студентов экономических вузов, подготовки слушателей высших школ бизнеса и специалистов... |
|
Решение принимается на основе представления закрытого списка документов ООО «Вортекс» Целью данного тендера является: поиск лизинговой компании предложившей наиболее выгодные условия работы с учетом удорожания предмета... |
|
Техническое задание на поставку мусоровоза с задней загрузкой мкз-3402... Требования к качеству, безопасности товара, требования к функциональным характеристикам (потребительским свойствам) товара (предмета... |
|
Экономические основы становления современных систем государственного управления Охватывает подходы к анализу системы государственного управления. Р. Роуз отмечает также существование двух социологических моделей,... |
|
Литература Автор : к э. н., доцент Юсупова Л. М. Компетенции, предусмотренные... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования |
|
367013 Россия, Республика Дагестан г. Махачкала, Юсупова 51 Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации... |
|
Правила благоустройства территории города судак Судак (текстовая часть) (далее Правила) являются нормативно-правовым актом, которым устанавливается порядок благоустройства и содержания... |
|
Техническое задание на оказание услуг финансовой аренды (лизинга)... На оказание услуг финансовой аренды (лизинга) двух автомобилей категории exiii (для перевозки опасных грузов) на шасси volvo fh 420... |
|
Муп г. Астрахани "Астрводоканал" вносит изменения в документацию... ... |
|
Техническое задание на оказание услуг финансовой аренды (лизинга) трех автомобилей toyota На оказание услуг финансовой аренды (лизинга) трех автомобилей toyota corolla (или эквивалент) |
|
Техническое задание на заключение Договора финансовой аренды (лизинга)... Фгуп «Почта России» (Заказчик) извещает о внесении изменений в документацию №31401253481 о проведении редукциона на право заключения... |
|
Извещение о проведении запроса предложений на предмет оказания услуг финансовой аренды (лизинга) Асв-4000 в количестве 1 (одной) единицы (далее по тексту машина) на условиях, предусмотренных настоящим Извещением и Положением о... |