А. Т. Юсупова Экономические основы лизинга

1. 
   Проанализировать лизинговую сделку, выделив типичные и уникальные ее характеристики
   
2. 
   Как можно оценить привлекательность такой сделки для лизингополучателя?
   
3. 
   Оцените возможность соблюдения обязательств по выплате лизинговых платежей?
   
4. 
   Сделка заключалась в 2004 году. Как можно было бы ее построить сейчас, с учетом современного уровня развития лизингового бизнеса в России?
   
5. 
   Какие рекомендации можно предложить руководству ЭТО по реализации данной сделки.
   

• 
  На период подготовки сделки в регионе действовало около 40 крупных лизинговых фирм.
  

• 
  Лизингодатель не является специализированной лизинговой фирмой, это научно – производственное внедренческое компания. Эксплуатация объекта сделки предполагает использование инновационное технологии, разработанной данным компаниям. Это очень интересный аспект сделки. Согласно действующему российскому законодательству изготовитель не может быть лизингодателем непосредственно. Здесь это условие не нарушено, оборудование приобретено у поставщиков, но выбор последних осуществлен разработчиком технологической инновации, который и является лизингодателем. По существу это пример инновационного лизинга, в пользование передается не только актив, но и технология (хотя последняя формально не может быть объектом лизинга). Используемая схема организации представляется эффективной, поскольку она позволяет полнее реализовать потенциал инновации. Здесь устраняются проблемы нестыковки отдельных элементов имущественного комплекса. Кроме того, в целом уменьшается количество звеньев в схеме по сравнению с вариантом, в котором лизинговая фирма соединяет разработчика технологии, поставщиков оборудования и пользователя. Соответственно и сокращаются затраты на общую организацию сделки, и достигается полная вовлеченность разработчика в процесс использования инновации, обеспечивается обратная связь и др.
  
• 
  В финансировании приобретения имущественного комплекса участвуют государственные ресурсы - средства «Российского фонда технологического развития». Это финансирование осуществляется на возвратной основе, но при этом предлагаются льготные условия. Подобное участие государства в финансировании инновационного лизинга, особенно долгосрочного, представляется очень важным и перспективным. В определенной степени это может играть ключевую роль в организации сделки, поскольку привлечение других ресурсов на столь длительный период крайне затруднительно, а собственные возможности инновационных предприятий ограничены.
  
• 
  Объект сделки - имущественный комплекс - является высокоспецифичным активом. Соответственно в этой схеме присутствуют специфичные инвестиции, которые должны предполагать включение специальных страховых инструментов. Фактически на практике таким инструментом явилась только очень высокая цена услуг лизинга. Высокая специфичность актива обуславливает необходимость сочетания этого комплекса с другими элементами и звеньями производственного процесса. Некоторые элементы основных фондов (здание) должны были быть специально построены. При чем, как отмечалось выше, здание возводилось за счет средств пользователя, который и является его собственником. Соответственно, здесь реализована схема сочетания собственности пользователя и лизингодателя. Частично специфичные инвестиции вложены пользователем (затраты на строительство здания). Такую организацию взаимодействия сторон можно считать элементом страхования вложений лизингодателя в специфичный актив.
  
• 
  Интересна организация сделки, предполагающая проведение монтажных работ по установке имущественного комплекса совместно лизингодателем и лизингополучателем. Это важно для высокоспецифичного инновационного актива, такая форма может также повысить эффективность эксплуатации объекта и сократить потери, связанные со стыковкой отдельных элементов.
  
• 
  Длительность срока лизинга, Подчеркнем, что для российских условий периода подготовки договора (как и для настоящего времени) подобная продолжительность уникальна.
  
• 
  В рассматриваемой схеме балансодержателем объекта лизинга является лизингодатель. Эта наиболее естественная форма организации бухгалтерского учета для средне и краткосрочных договоров, крайне редко используется в рамках долгосрочных контрактов. Принимая во внимание длительность периода, сложно однозначно позитивно или негативно интерпретировать этот аспект. Для пользователя такая организация позволяет получать экономию на налоге на имущество.
  
• 
  Одной из наиболее интересных и нетипичных особенностей схемы является расчет лизинговой платы в зависимости от интенсивности работы объекта лизинга. В целом для инновационного лизинга (к которому относится данный договор) такая форма представляется очень перспективной и может быть рекомендована к использованию. Однако в данном случае размер платы зависит и от внешних по отношению к пользователю факторов – величины тарифов на потребленную электроэнергию и на заявленную мощность. В определенной степени учет индикаторов состояния внешней среды при определении платежей в рамках такого долгосрочного договора оправдан, особенно в постоянно меняющихся российских условиях. Это отражает интересы лизингодателя.
  

Переговоры с распорядителем

• 
  вид актива – деревообрабатываюее оборудование;
  
• 
  первоначальная стоимость – 100 тыс. руб.;
  
• 
  нормативный срок службы – 7 лет;
  
• 
  имитируемый в игре период – 3 года;
  
• 
  норматив амортизационных отчислений – 14 %;
  
• 
  остаточная стоимость оборудования на конец 3 года – 58 тыс. руб.;
  
• 
  условия предоставления кредита – 20 % годовых;
  
• 
  потребность пользователя – 2 единицы оборудования.