А. Т. Юсупова Экономические основы лизинга
|
Скачать 2.58 Mb.
|
|
Современная практика лизинга в Европе Несмотря на то, что в средние века наиболее интересные примеры применения лизинга относятся к экономической жизни Англии, сейчас лидирующее положение на мировом рынке лизинговых услуг, безусловно, занимают США. Как было показано выше, именно там лизинг стал частью инвестиционного процесса, мощным рычагом привлечения средств, прибыльной сферой бизнеса. После десяти лет деятельности на внутреннем рынке американские лизингодатели обратились к «завоеванию» Европы. К концу 60-х годов XX в. лизинг стал активно использоваться во всех развитых странах. Поскольку эта задача в настоящее время стоит перед российской экономикой, представляется полезным рассмотреть успешный опыт ее решения в других странах. Общую тенденцию развития объемов лизинговых операций во всех европейских странах (за исключением Франции) можно представить так, как показано на рис.2.1. Небольшие объемы Резкий спад Бурный рост Выход на «нормальный» уровень Рис. 2.1. Общая хронологическая схема развития лизинга в Европе После «импорта» из Америки лизинг какое-то время используется очень ограниченно (этот период составляет в среднем около пяти лет), затем наступает резкий всплеск лизинговой активности, спровоцированный общим экономическим развитием и инвестиционным законодательством, далее следуют спад и вновь рост, в результате которого объемы лизингового финансирования достигают «нормального» уровня. В странах с развитой рыночной экономикой около 30 % всех инвестиций – это инвестиции, связанные с лизингом, такой уровень мы и считаем «нормальным». Опыт других стран подтверждает необходимость прямого или косвенного стимулирования лизинговой деятельности со стороны государства, выделения первоочередных направлений его развития. Однако, как правило, такие меры имеют общую инвестиционную направленность и действуют лишь на определенном начальном этапе развития лизингового бизнеса, выполняя функции своеобразного катализатора. Основные рычаги государственного воздействия – это амортизационное и налоговое законодательство. Все меры государственной поддержки адресованы лизингодателю, который за счет создаваемых для него преимуществ частично «делится» ими с пользователем. Поскольку вопрос государственного регулирования, с нашей точки зрения, особенно актуален в российской экономике, сведем описанные его формы в табл. 2.2. Таблица 2.2 Государственное регулирование лизингового бизнеса
Наличие специального лизингового законодательства не является обязательным условием успешного развития лизинга. Как показывает зарубежная практика, одни страны (например, Франция) имеют законы о лизинге, другие – нет. Наиболее яркий пример эффективного лизинга, не подкрепленного специальной правовой базой, – опыт США. Обобщая рассмотренную практику, можно выделить ряд особенностей субъектов и объектов лизинга. К основным пользователям услуг лизинга относятся фирмы, занятые в промышленности, сфере услуг, правительственные структуры и органы местного самоуправления. Наиболее типичные объекты – промышленное оборудование, компьютеры, транспортные средства, суда и самолеты. Лизингодатели – это фирмы, в разных формах контролируемые банками или производителями оборудования и независимые компании. Важное место в лизинговой практике занимает оперативный лизинг. В периоды общего спада именно эта форма выполняла стабилизирующие функции. В 1960-е годы лизинг широко распространился не только в Европе, аналогичные процессы имели место и в других странах. В Японии первые лизинговые фирмы стали действовать в 1963 г., к концу 1970-х годов эта форма финансирования стала даже приоритетной. Широко используется лизинг и в странах Юго-Восточной Азии, Африки, в Австралии. На современном этапе развития рынка лизинговых услуг большая часть лизинговых фирм объединяются в различные национальные и международные объединения и ассоциации, которые располагают реальной информацией о развитии лизинга и способствуют ему. Приведем примеры некоторых подобных ассоциаций (табл. 2.3). Таблица 2.3 Объединения и ассоциации лизингодателей
Данные таблицы свидетельствуют о том, что часть ассоциаций образована по территориальному принципу, часть – по характеристикам объекта. Эти организации объединяют интересы всех участников лизинговых сделок (лизингодателей, пользователей, изготовителей и др.). Завершая характеристику опыта появления и развития лизинга за рубежом, выделим основные определяющие факторы: – готовность пользователей к восприятию идеи временного владения без перехода прав собственности – этот фактор был значимым в период раннего лизинга в древние времена; – развитие НТП, быстрая смена типов оборудования – этот фактор определял, на наш взгляд, использование лизинга в средние века; – развитие рыночной инфраструктуры, создание сложных технологий финансирования; – факторы внешней среды, государственное стимулирование инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов – этот фактор, как и предыдущий, очень важен на современном этапе развития лизинга. Международные образцы в области нормативно-правового регулирования Зарубежный опыт демонстрирует различные подходы к регулированию лизинга, как уже отмечалось выше. При этом важно отметить, что наличие или отсутствие законодательства по лизингу не является индикатором уровня его развития и эффективности. Скорее необходимость специального регулирования объясняется общими традициями хозяйствования и состоянием экономики. Е.В. Кабатова4 выделяет по принципу наличия и глубины лизингового законодательства несколько групп стран. Это:
Законодательные документы, направленные на регулирование лизинга, определяют, как правило, его виды, требования к лизингодателям, условия, выполнение которых необходимо для классификации сделки как лизинговой. Последняя составляющая особенно важна, так как она показывает, что в определенных ситуациях существуют мотивации к заключению договоров «фиктивного» лизинга. Мы уже касались требований некоторых законодательных актов при обзоре зарубежного опыта выше, было показано, что государственная поддержка развития лизинга за рубежом происходила в рамках общего стимулирования инвестиционной активности фирм. С нашей точки зрения, в российских условиях не достаточно «общего» регулирования лизинга как вида предпринимательской деятельности и элемента инвестиционного процесса. В условиях внешней среды лизингового бизнеса, сложившейся в РФ, необходимо специальное законодательство, формирование которого активно идет в настоящее время. Опыт зарубежного и российского лизинга не ограничивается только внутринациональными договорами. Международные сделки регулируются Конвенцией 1988 года, принятой на дипломатической конференции в Оттаве, и получившей название Оттавской. Конвенция была разработана в рамках Международного института по унификации частного права (УНИДРУА) – межправительственной организации, членом которой является и Россия. Подготовка этого документа длилась более десяти лет, что отражает сложность поставленной перед рабочей группой задачи. В настоящее время к странам, ратифицировавшим Конвенцию, относятся Франция, Италия, Нигерия, Венгрия и Россия (Государственная Дума РФ ратифицировала этот документ в 1998 году). Ее подписали Бельгия, Гана, Гвинея, Марокко, Панама, США, Танзания, Филиппины, Финляндия. Независимо от формального государственного отношения к Конвенции, многие фирмы используют ее положения в практике международного лизинга. По существу она формирует рамочные условия, в которых развивается лизинговый бизнес и законодательство. Остановимся кратко на характеристике этого документа. Сама факт разработки подобного документа и его появление свидетельствуют о необходимости создания некоторого единого пространства для развития лизинга. В международных сделках ярко проявляется его специфика, различия с кредитом и другими традиционными формами финансирования. Уже во вводной части документа отмечается, что его цель – сделать доступным и удобным использование финансового лизинга, обеспечить учет интересов всех участников таких сделок. В Конвенции сформулированы основные характеристики лизинговой операции. К ним относятся то, что: а) - пользователь играет ведущую роль при выборе оборудования и поставщика; б) – лизингодатель приобретает оборудование именно с целью последующей передачи в лизинг, о чем извещается поставщик; в) – лизинговые платежи полностью или в значительной степени соответствуют сумме амортизации оборудования. Таким образом, здесь лизинговая схема объединяет трех основных участников – поставщика, лизингодателя и пользователя (это вертикальная линия рис.1.1, рассмотренная нами выше). Их текста документа следует, что к сделкам международного лизинга относятся такие, в которых лизингодатель и пользователь являются резидентами разных государств. Лизинговые сделки не распространяются на сферу личного потребеления. Основное внимание в Конвенции уделено описанию прав обязанностей сторон. При этом рассматриваются обязательства в рамках взаимодействий поставщик – лизингодатель и лизингодатель – лизингополучатель. Актуальным для российской практики можно считать статью, регламентирующую отношения правопреемственности в случае банкротства лизингополучателя. На рис.2.2 представлена общая схема основных моментов Оттавской Конвенции. Основная цель документа – унификация практики  признание специфики лизингаУсловия присоединения к Конвенции Сочетание с законодательством отдельных государств Права и обязанности сторон международного лизинга Общие черты финансового лизинга Рис.2.2 Общая схема Оттавской Конвенции В России полностью признаются нормы Конвенции, отдельные ее положения учтены в нормативно-правовых актах РФ по лизингу, рассматриваемых в следующем разделе данной главы. Развитие лизинга в России В странах с развитой рыночной экономикой, как было показано выше, лизинг получил широкое распространение. Около 30 % (эта цифра колеблется по странам) всех инвестиций приходится на лизинговое финансирование. В этом разделе мы представим краткий обзор процессов развития лизинга в России. Так же как и при рассмотрении зарубежного опыта будем выделять общие тенденции и объектно-субъектные характеристики лизинговых отношений. Хотя масштабы российского лизинга пока незначительны, он уже имеет интересную историю. Еще в советское время лизинговые сделки применялись при импорте некоторых видов оборудования, они заключались на уровне министерств и крупнейших объединений. Так, Министерство морского флота брало во временное пользование бывшие уже в эксплуатации пассажирские суда и танкеры, «Совтрансавто» – различные виды грузового автомобильного транспорта, подобные операции использовались и Аэрофлотом. В конце 80-х годов Промстройбанком была создана мощная специализированная компания «Балтлиз», которая действует и сегодня. Широко использовался прокат измерительных и других приборов. В сфере личного потребления эффективно действовала система бытового проката, однако, как мы подчеркивали выше, отношения, возникающие в этой сфере, нельзя относить к лизингу. В практике других социалистических стран также были примеры лизинговых сделок. В Болгарии в 1985 г. появилась компания «Булгарлизинг», в Китае в 1980 г. – корпорация China International Trust and Investment Corporation, в Венгрии уже в 1970 г. было разработано законодательство по лизингу, но активные операции начались только через десять лет. Все перечисленные факты, на наш взгляд, представляют интерес лишь как свидетельство того, что идея лизинга имеет корни в бывших социалистических странах. Эти операции полностью контролировались и регулировались государством, вопросы разделения прав собственности в условиях административно-командной экономики не имели смысла. С нашей точки зрения, содержательно этот опыт можно относить к лизингу очень условно. Действительное развитие лизинга в России началось позднее, после 1990 года. Пионерами российского лизинга можно считать коммерческие банки, которые стали предлагать клиентами новую услугу еще в 1989 г. По официальным данным в этом году доля банков в объеме лизинговых операций составила 100 %, в 1990 г. уменьшилась до 51,2 %, и в 1991 г. увеличилась до 62,5 %. Важно, что роль банков состояла не только в финансировании лизинга, но и в посредничестве между нуждающимися друг в друге партнерами. Стремясь завоевать и укрепить позиции на рынке, банки расширяли спектр предлагаемых услуг, включая в него лизинг. Кроме того, для организации последнего требуются значительные финансовые ресурсы, которые сосредоточиваются в банках. Интерес банковских структур к лизингу в тот период объяснялся еще и значительными конъюнктурными преимуществами этих операций – они имели реальное материальное обеспечение. За период с 1989 по 1992 г. объем лизингового финансирования возрос в 220 (!) раз. Несмотря на столь внушительную цифру, лизинг, поскольку исходный уровень его развития был практически нулевым, реального влияния на инвестиционные процессы не оказывал. Этот этап можно условно считать периодом «конъюнктурного» всплеска, его значение состоит в том, что он положил начало формированию рынка лизинговых услуг, появились его участники: лизингодатели – сами банки и созданные при их участии фирмы – и, хотя и в меньшей мере, потенциальные пользователи. Идея лизингового финансирования постепенно приобретала известность. Некоторые компании-изготовители, испытывая трудности со сбытом продукции, проявляли интерес к сотрудничеству с банками в рамках лизинговых механизмов. Основные особенности данного этапа: – коммерческая основа, полное отсутствие стимулирования и регулирования со стороны государства, лизинг стал элементом развития технологий финансирования. Затем во второй половине 1992 г. наступил резкий спад лизинговой активности, продолжавшийся до 1994 г. (хронологические границы мы указываем условно). С принятием в 1991 году Закона «О банках и банковской деятельности» лизинг перестал быть привлекательной сферой приложения средств, банки сами прекратили такие операции, полностью передав их специализированным фирмам. Общая кризисная ситуация в российской экономике, трудности инвестирования не способствовали развитию лизингового бизнеса. Многие фирмы, появившиеся на предыдущем этапе, либо реально занялись другой деятельностью, либо были ликвидированы. В этот период фактически происходит «неофициальное» (т.е. не закрепленное в общих нормативных актах) признание лизинга государством, формируются приоритетные сферы его применения, к которым в первую очередь следует отнести аграрную сферу. Через Росагроснаб предусматривалось выделять средства государственного бюджета для распределения сельскохозяйственной техники по лизингу, однако при этом использовались административные рычаги и методы. В целом данный этап характеризуется уменьшением лизинговой активности. Начиная с 1994 г. наступает новый этап в развитии российского лизинга – этап его «официального» признания. Условно его начало можно связать с датой появления Указа президента РФ от 17.09.94 г. «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности». В последующий период активно формируется и развивается нормативно-правовая база лизинговой деятельности (она рассматривается нами в следующей главе). В литературе встречается множество негативных оценок принятых документов. С ними следует согласиться, но, с нашей точки зрения, само их появление – это важная поддержка отечественного лизинга. В российских условиях такой сложный и нетрадиционный финансовый метод как лизинг, на наш взгляд, требует специального регулирования. Появление упомянутого выше президентского указа сразу не вызвало существенного оживления на рынке лизинговых услуг. Через год, летом 1995 г., вышло постановление правительства РФ «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности», которое стимулировало интерес к лизингу. Сейчас государственными органами различного уровня регулярно принимаются нормативные акты, касающиеся общих и отдельных аспектов лизинга. В течение обсуждаемого этапа развития лизинга наблюдались определенные колебания его объемов, вызываемые, как правило, общей экономической ситуацией в стране (подъем в начале 1998 г. и августовский кризис). В настоящее время в целом можно констатировать активное формирование рынка лизинговых услуг. Заинтересованность в лизинге наблюдается со стороны как предпринимательских структур, так и органов центрального и местного государственного управления. Органы государственной статистики в явном виде сейчас не учитывают лизинговые операции, поэтому сложно привести относительно достоверные оценки их объемов. В литературе можно встретить самые разные цифры. По оценкам Минэкономики России в 1997 г. лизинговые инвестиции составляли около 2 % от общего объема инвестиций, по другим имеющимся данным на конец 1999 г. этот показатель был на уровне 3 – 4 % (что, по нашему мнению, явно заниженная оценка), некоторыми программными документами предусматривалось довести этот показатель к 2000 г. до 20 % (что представляется слишком оптимистичным). По данным Лондонской финансовой группы, в настоящее время Россия по этому показателю, который находится на уровне 7–8 %, входит в число первых 50 стран мира. Думается, что этот уровень можно считать адекватным сегодняшним реалиям. Очевидно, что «обычный» для рыночной экономики показатель в 30 % еще далеко не достигнут. Прежде чем перейти к характеристике современного состояния рынка лизинговых услуг, сравним общие тенденции развития российского лизинга с зарубежным опытом. «Общая линия» в России выглядит несколько иначе, чем в ведущих европейских странах, где исходным толчком служила явная экспансия американских лизингодателей. В отличие от этого в России развитие «шло изнутри». На первом этапе, как было показано выше, обращались к лизингу коммерческие банки, завоевывая позиции на рынке банковских услуг. В российских условиях для стимулирования развития лизинга со стороны государства недостаточно общих рычагов регулирования инвестиционной деятельности, нужны специальные направленные поддержка и регулирование. Попытки сделать это и предпринимаются в последние годы. В табл. 2.4 дана некоторая общая характеристика развития лизинга в России. Таблица 2.4 Этапы истории развития лизинга в России
В РФ далеко не в полной мере действуют факторы, с которыми мы связываем широкое распространение лизинга, что и обусловливает частично невысокие по международным стандартам количественные показатели его развития. В частности, пока не действует такой важный фактор, как научно-технический прогресс. Собственно рынок лизинговых услуг появился в России после 2003 года. Ниже приводится наша статья, в которой обсуждаются основные тенденции развития этого рынка5. Иллюстрация (статья) Рынок лизинга в России: основные тенденции и возможности структурных изменений 1.Введение Развитие рынка лизинговых услуг представляет собой важное направление формирования и совершенствования финансовых рынков. Масштабное распространение лизинговых форм финансирования долгосрочных активов во многом способствовало бы решению серьезных проблем инвестиционной сферы. Во многих развитых странах доля инвестиций, связанных с лизингом весьма значительна. В России пока лизинговые механизмы не получили широкого распространения, потенциал этой формы финансирования далеко не реализован. Подобное положение обусловлено рядом объективных и субъективных причин, сложившимися нормами хозяйствования, уровнем развития финансовой инфраструктуры. В то же время российский лизинг имеет свою историю, развивается и демонстрирует интересные тенденции. В течение длительного периода времени, предшествовавшего последнему экономическому кризису, он устойчиво показывал впечатляющие темпы роста. В ряде наших публикаций подробно анализируются специфические особенности развития данного рынка. Так в работах [1, 2] представлен анализ его структуры. В целом рынок лизинговых услуг был отнесен к типу рынков, для которого характерна активная конкуренция большинства участников. Основываясь на ретроспективных данных, мы предполагали дальнейшее развитие конкуренции, снижение концентрации, стремление крупных фирм к организации сделок слияний и поглощений. В изменившихся условиях 2008-2009 годов, вследствие общих внешних шоков развитие рынка не подтвердило прогнозы. В условиях общесистемного кризиса объективно лизинг крайне уязвим по отношению к общему падению деловой активности. Общий объем рынка резко сократился, в печати появились высказывания о том, что эта форма финансирования просто исчезла. Особенно ярко сжатие рынка проявилось в 2009 году. Однако в дальнейшем эту негативную тенденцию удалось переломить. По имеющимся данным за первую половину 2010 года рынок оживился. Совокупный портфель лизинговых компаний за этот период составил 1037 млрд. руб., тогда как за аналогичный период 2009 года он был на уровне 992 млрд. руб. [3]. Особенно значительно изменились объемы нового бизнеса, они возросли за 6 месяцев 2010 года в 2,8 раза по сравнению с аналогичным периодом предшествовавшего года. Безусловно, такие индикаторы отражают позитивные тенденции развития рынка. Конечно, во многом они объясняются «эффектом низкой базы», большую роль сыграло и снижение процентных ставок, предпринятое банками. Однако оснований для оптимистичных прогнозов пока не достаточно, по существу и докризисные показатели развития рынка не достигнуты. В период кризиса лизинговые компании, особенно небольшие столкнулись со множеством проблем, в первую очередь с необходимостью корректировки действующих и построения новых схем работы с основными партнерами. Одна из главных сложностей была связана с изъятием объектов лизинга у пользователей, не выполняющих обязательств. Номинально эта процедура предполагается в любом договоре, но фактически ее реализовать довольно сложно, до кризиса подобные механизмы практически не использовались. Наиболее остро эта проблема встала перед небольшими независимыми фирмами, работающими с лизингополучателями, расположенными в других (даже соседних) регионах. Лизингодатели оказались вынуждены искать новые схемы расчетов и взаимодействия, предлагались различные варианты реструктуризации долгов. В отдельных случаях активы изымались. В дальнейшем они либо реализовывались на вторичном рынке, либо передавались вновь в лизинг. Последняя альтернатива использовалась значительно реже. В целом проблема была успешно решена. В конце 2010 года доля просроченной задолженности пользователей существенно снизилась и достигла «нормального» уровня. В определенной степени кризис вынудил компании использовать более эффективные схемы взаимодействия с партнерами. Рассмотрим, насколько отразились эти изменения на общей структуре рынка лизинговых услуг. 2.Структура рынка лизинговых услуг Анализ структуры рынка проводился с использованием авторской методологии, основы которой изложены в работе [1]. Все расчеты выполнены автором на базе информации, представленной в [3]. Отметим, что полных данных, отражающих показатели деятельности всех участников рынка лизинга нет. Мониторинговые проекты агентства Эксперт РА, используемые в наших исследованиях, охватывают значительную часть лизинговых фирм. Поскольку для анализа структуры используются не абсолютные, а относительные показатели, существующие данные можно считать репрезентативными. В качестве одного из интегральных индикаторов поведения и положения лизинговых фирм использовался объем текущих сделок. На рисунке 1 показано, как менялось положение ведущих игроков рынка, оцененное посредством доли четырех лидеров, определенных на основе этого показателя (CR4,%), в течение достаточно длительного периода времени. Структура рынка такова, что на нем присутствуют явно выраженные лидеры, однако характер их доминирования в 2009 и в 2010 году значительно отличается от того, что было в 2002, когда значение коэффициента CR4 было максимальным (77,03%). Резкое снижение показателя, имевшее место в 2003 году, можно интерпретировать как индикатор зарождения действительной конкуренции на рынке. Многие эксперты считают, что реальный рынок лизинга появился именно в этот период, когда пользователи получили возможность выбирать между предложениями различных лизинговых фирм. Далее наблюдалось постепенное снижение доли лидеров, шло формирование рыночной структуры, отличающейся наличием полюсов конкуренции. Следует подчеркнуть, что, несмотря на определенное сглаживание доминирования отдельных фирм, на рынке лизинга всегда были явные лидеры. Даже в 2006 году доля четырех крупнейших фирм составила более 20%. Начиная с 2007 года наблюдается определенное усиление позиций лидеров, которое в целом продолжается и сейчас. Однако, если рост коэффициента концентрации 2007 года можно считать объективным, т.е. соответствующим определенному этапу формирования рынка лизинговых услуг, то начиная с 2008 года – это скорее реакция на изменения внешней среды, индикатор ослабления позиций «аутсайдеров». Динамика значений индекса Херфиндаля Хиршмана (рис.2), рассчитанного по объемам текущих сделок, также подтверждает данную тенденцию. До 2009 года значения этого индикатора были относительно невысоки. В 2009 году наблюдался существенный рост показателя. Соответственно, кризисный период сопровождается заметной дифференциацией объемов текущих сделок. Доминирование лидеров рынка становится более значимым. Следует отметить, что до уровня 2002 года очень далеко, однако сложившееся расслоение вполне сопоставимо с тем, что было в 2003 году на раннем этапе формирования современного рынка. Интересной особенностью представленных диаграмм является то, что окончательные итоги 2009 года существенно отличаются от промежуточных, которые рассчитывались на основе данных за 9 месяцев. Это характерно для каждого из рассматриваемых показателей концентрации. Отметим, что в предкризисные годы (2006-2007) такого расхождения не наблюдалось. Рис. 1 Динамика доли четырех лидеров рынка (CR4,%), рассчитанной по показателю текущих сделок. Рис. 2 Динамика индекса HHI, рассчитанного по показателю текущих сделок Несколько иначе вели себя индикаторы концентрации, рассчитанные по объемам нового бизнеса. Их динамика отражена на рисунках 3 и 4. Рост показателей в 2007 году давал основания предполагать, что в дальнейшем дифференциация рынка усилится, поскольку объемы нового бизнеса одного года положительно коррелируют с текущими сделками следующего. Интересно, что в 2007 году доминирование лидеров было наиболее существенным именно по новому бизнесу. В 2008 году концентрированность рынка действительно возросла (новый бизнес перешел в категорию текущих операций), но дальнейший рост лидерства по данному критерию приостановился: снизилась доля четырех лидеров, сгладились различия между фирмами в целом (индекс HHI)по этому показателю. В 2009 году ситуация резко изменилась, крупнейшие игроки рынка вновь начали наращивать объемы нового бизнеса больше, чем остальные. Следует отметить, что особенно выделялись по данному критерию позиции двух игроков – ОАО Росагролизинг и ЗАО Русско - германская лизинговая компания, именно за счет этих лидеров и был достигнут существенный рост концентрации. Обе компании являются государственно- ориентированными (в одной практически весь капитал принадлежит государству, в другой – основным акционером является Сбербанк РФ) и финансируются за счет средств государственного бюджета. В условиях кризисной экономики именно они становятся непосредственными лидерами рынка, но их поведение нельзя считать отражением типичных стратегий. Если исключить из анализа данные по этим компаниям за 9 месяцев 2009 года, то концентрированность по объемам нового бизнеса становиться значительно меньше (доля четырех лидеров около 40%, значение HHI - 585). Рис. 3 Динамика доли четырех лидеров рынка (CR4,%), рассчитанной по объемам нового бизнеса Рис. 4 Динамика индекса HHI, рассчитанного по объемам нового бизнеса Для величины нового бизнеса также характерно расхождение значений показателей, рассчитанных за 9 месяцев и за весь 2009 год, которое было отмечено для объемов текущих операций. С нашей точки зрения, эта особенность связана в первую очередь с проявлениями кризиса. Результаты 9 месяцев отражают влияние государственного вмешательства через государственно ориентированные компании, последствия используемых мер поддержки. Данные за год дают более объективную характеристику структуры. Можно предполагать, что расхождения промежуточных и итоговых данных за 2010 год будут значительно меньше. По числу сделок, которое отражает, насколько диверсифицирован портфель компании, показатели концентрированности рынка в 2008 и 2009 году (9 месяцев) были наиболее высоки (табл.1). Это соотношение уровней концентрации сохраняется и при исключении двух государственно ориентированных лидеров. Результаты расчетов можно интерпретировать следующим образом. До кризиса лидеры рынка в большей степени, чем другие его участники стремились наращивать объемы бизнеса, именно на этом основывалось лидирующее положение и рыночная власть. В условиях кризиса ситуация меняется. На фоне общего значительного сжатия рынка и усиления дифференциации положения его участников лидеры стремятся увеличить число сделок, т.е. за счет диверсификации портфеля снизить риск потерь. Такое поведение можно считать естественным и обоснованным. В условиях внешних шоков значительно изменяется роль государства, которая в предшествующие годы была не так значима. Причем господдержка осуществляется не посредством создания благоприятной инфраструктуры, а путем непосредственного финансирования компаний, по существу являющихся государственными. По мере ослабления проявления влияния кризиса присутствие государства сокращается. Таблица 1 Концентрация рынка, рассчитанная на основе количества сделок в портфеле лизинговой фирмы
3. Устойчивость лидирующего положения фирм. Важной характеристикой структуры рынка является положение и поведение лидирующих фирм. Как показывают данные нашего анализа, эта характеристика изменяется. На рис.5 показана динамика рассчитываемого нами коэффициента устойчивости, который отражает, основывается ли лидерство на нескольких показателях (максимальное значение 1), или по каждому критерию на рынке можно построить свою группу лидеров, которые не пересекаются друг с другом (минимальное значение 0). Подробно схема расчета показателей описана в работе [1]. Аналогично можно сопоставлять группы лидеров рынка, сформированные в различные периоды времени, в этом случае полученное значение коэффициента отражает стабильность лидирующего положения. Соответственно, лидерство фирмы на рынке является устойчивым и стабильным, если оно основывается на нескольких критериях и сохраняется в долгосрочном периоде. Если на рынке существуют подобные фирмы, то можно прогнозировать тенденции развития структуры такого рынка, определять эффективные направления государственного воздействия. Ниже показана формула расчета коэффициента устойчивости (стабильности) - SC:  где N fact - фактическое количество лидеров, вошедших во все анализируемые множества; N min – минимально возможное число лидеров, вошедших во все анализируемые множества; N max - максимально возможное число лидеров, вошедших во все анализируемые множества; В качестве критериев лидерства мы использовали показатели стоимости текущих сделок, объемов нового бизнеса, величины полученных платежей и размера портфеля. В период, предшествовавший кризису, лидерство можно было назвать относительно устойчивым (значение коэффициента было больше 0,5). Впоследствии ситуация меняется, с 2008 года лидирующее положение стало не устойчивым (значение коэффициента сместилось в другую область и стало меньше 0,5). Далее в конце 2009 года устойчивость лидерства возросла. В 2010 году рост продолжился, что дает основания предполагать активизацию процессов укрепления позиций основных лидеров рынка. Рис. 5 Динамика коэффициента устойчивости лидерства SC на рынке лизинговых услуг Позиция каждой фирмы на рынке изменчива. Сохранение лидерства в долгосрочном периоде, которое мы оценивали коэффициентом стабильности, отражает, насколько подвижен состав группы ведущих игроков. Этот индикатор представлен в таблице 2. Полученные результаты свидетельствуют об изменениях, происходящих в составе лидеров. Отметим, что в условиях кризиса группа ведущих игроков стала более динамичной по сравнению с докризисным периодом (сравнение коэффициентов 2006-2007 и 2008-2009 годов (9 месяцев)). В тоже время эмпирические данные говорят о том, что на рынке есть несколько лидеров, ведущие позиции и рыночная власть которых стабильны. По мере преодоления кризисных явлений растет и стабильность лидерства. Таблица 2 Показатели стабильности лидерства
4. Заключительные комментарии. В целом можно утверждать, что рассмотренные показатели структуры рынка лизинговых услуг отражают позитивные тенденции. Динамика концентрации возвращается к докризисному периоду и отражает наличие определенной конкуренции. В то же время на рынке есть явно выраженные лидеры, рыночное положение и власть которых являются относительно устойчивыми и стабильными. Есть возможности для эффективного регулирования структуры рынка и поведения его участников. Следует отметить, что рынок лизинга не является объектом специализированного направленного постоянного регулирования. Оно осуществляется точечно, что, однако, не снижает во многих случаях его эффективность. При этом многие общие изменения регулирования, в первую очередь хозяйственного законодательства неизбежно затрагивают и лизинговые операции. Так есть обоснованные опасения относительно того, что изменение правил начисления ускоренной амортизации негативно повлияют на развитие лизинга. Можно ожидать сокращения объемов лизинговых операций со многими видами активов. На фоне такого снижения неизбежным станет поиск более эффективных форм организации сделок и расчетов по ним, а также обращение к оперативному лизингу, значительный потенциал которого на российских рынках пока не реализован. Список литературы: [1]Юсупова А.Т. Структурные особенности современных российских отраслевых рынков - // Регион: экономика и социология. - 2009. - № 4. - С. 175-194 [2]Юсупова А.Т. Развитие рынка лизинговых услуг: конкуренция или усиление рыночной власти // Лизинг. - 2010. - № 6. - С. 45-52. [3]Списки крупнейших лизинговых компаний - http://www.raexpert.ru/ratings/2010-I/(25.03.2011) ЗАДАНИЯ Задание 1 Возьмите две любые российские и две китайские лизинговые компании и на основе открытой информации сравните их стратегии. Задание 2 Проанализируйте описания российских лизинговых компаний, сделайте предположения относительно места этих компаний на рынке ВЭБ ЛИЗИНГ Компания была создана в 2003 году. С июля 2008 года входит в Группу Внешэкономбанка Основными направлениями деятельности Компании являются:
Успешное развитие осуществляется за счет:
ВТБ Лизинг ВТБ Лизинг - универсальная лизинговая компания. Конкурентными преимуществами ВТБ Лизинг являются:
возможность реализаций лизинговых сделок с зарубежными контрагентами (международный лизинг)
«Сименс Финанс»Эффективный лизинг для любой отрасли: оперативное принятие решений, гибкий и индивидуальный подход.. Компания «Сименс Финанс» предлагает малому и среднему бизнесу не только инвестиции, но и поддержку квалифицированных специалистов. Тысячи компаний на всей территории страны уже убедились в эффективности лизинга от «Сименс Финанс». Небольшие предприятия и крупные холдинги на всей территории России развиваются и достигают целей с помощью решений от «Сименс Финанс». Используя лизинговое финансирование, клиенты «Сименс Финанс» увеличивают объемы производства, расширяют спектр и улучшают качество оказываемых услуг, что позволяет им развиваться, получать и удерживать лидирующие позиции на своих рынках. Сегодня наши клиенты — успешные компании из 500 городов страны |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Похожие:
 |
А. Т. Юсупова Экономические основы лизинга «Международные финансы», включает программу и структуру курса, материалы по основным темам курса, задания для самостоятельной работы,... |
|
Договор лизинга Теунаева Дагира Мазановича действующего на основании доверенности №6 от 01. 01. 2016г., с другой стороны, порознь именуемые «Сторона»,... |
|
Договор лизинга Теунаева Дагира Мазановича действующего на основании доверенности №6 от 01. 01. 2016г., с другой стороны, порознь именуемые «Сторона»,... |
 |
Открытый конкурс № ок-01. 12 на право заключение договоров финансовой аренды (лизинга) (2 лота) Общие сведения об организации и проведении открытого конкурса на заключение договора финансовой аренды (лизинга) 3 |
|
В. Д. Газман Ценообразование лизинга «Высшая ловкость состоит в том,... Ценообразование лизинга. Учебное пособие для студентов экономических вузов, подготовки слушателей высших школ бизнеса и специалистов... |
|
Решение принимается на основе представления закрытого списка документов ООО «Вортекс» Целью данного тендера является: поиск лизинговой компании предложившей наиболее выгодные условия работы с учетом удорожания предмета... |
|
Техническое задание на поставку мусоровоза с задней загрузкой мкз-3402... Требования к качеству, безопасности товара, требования к функциональным характеристикам (потребительским свойствам) товара (предмета... |
|
Экономические основы становления современных систем государственного управления Охватывает подходы к анализу системы государственного управления. Р. Роуз отмечает также существование двух социологических моделей,... |
|
Литература Автор : к э. н., доцент Юсупова Л. М. Компетенции, предусмотренные... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования |
|
367013 Россия, Республика Дагестан г. Махачкала, Юсупова 51 Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации... |
|
Правила благоустройства территории города судак Судак (текстовая часть) (далее Правила) являются нормативно-правовым актом, которым устанавливается порядок благоустройства и содержания... |
|
Техническое задание на оказание услуг финансовой аренды (лизинга)... На оказание услуг финансовой аренды (лизинга) двух автомобилей категории exiii (для перевозки опасных грузов) на шасси volvo fh 420... |
|
Муп г. Астрахани "Астрводоканал" вносит изменения в документацию... ... |
|
Техническое задание на оказание услуг финансовой аренды (лизинга) трех автомобилей toyota На оказание услуг финансовой аренды (лизинга) трех автомобилей toyota corolla (или эквивалент) |
|
Техническое задание на заключение Договора финансовой аренды (лизинга)... Фгуп «Почта России» (Заказчик) извещает о внесении изменений в документацию №31401253481 о проведении редукциона на право заключения... |
|
Извещение о проведении запроса предложений на предмет оказания услуг финансовой аренды (лизинга) Асв-4000 в количестве 1 (одной) единицы (далее по тексту машина) на условиях, предусмотренных настоящим Извещением и Положением о... |