Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное

Скачать 0.86 Mb.

Название	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное
страница	1/9
Тип	Обзор

rykovodstvo.ru > Руководство эксплуатация > Обзор

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет

"Высшая школа экономики"»
Санкт-Петербургский филиал федерального государственного

автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"»

Факультет экономики
Кафедра финансовых рынков и финансового менеджмента

БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
На тему: «Оценка эффективности сделок слияния и поглощения на российском рынке сотовой связи»

Направление «Экономика»

Студентка группы № 142 Ю.В. Курбалева

^{(подпись)}
Научный руководитель

к.э.н., доцент В.В. Назарова

^{(подпись)}

Санкт-Петербург

2014

Содержание

. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СДЕЛОК ПО СЛИЯНИЮ И ПОГЛОЩЕНИЮ 6

Понятие, сущность сделок по слиянию и поглощению 6

Обзор глобального и российского рынка слияний и поглощений 15

Обзор российского рынка слияний и поглощений в секторе телекоммуникаций 20

. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ СДЕЛОК M&A 23

Оценка инвестиционной привлекательности компании как элемент анализа эффективности сделки слияния и поглощения 23

Методология анализа эффективности сделок слияния и поглощения 44

. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ СДЕЛКИ M&A КОМПАНИЙ ООО «ТЕЛЕ2-РОССИЯ» И ОАО «БАНК ВТБ» 51

Общая характеристика компании ООО «Теле2-Россия» 51

Анализ финансовой отчетности и оценка инвестиционной привлекательности компании ООО «Теле2-Россия» 53

Оценка стоимости компании ООО «Теле2-Россия» 72

Общая характеристика ОАО «Банк ВТБ» 75

Анализ финансового положения ОАО «Банк ВТБ» 77

Оценка стоимости ОАО «Банк ВТБ» 82

Оценка эффективности сделки ОАО «Банк ВТБ» и ООО «Теле2-Россия» 85

ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день в современном мире для любого развития субъекта бизнеса требуется его реорганизация в ответ на изменения внешней среды. Следует отметить, что в последнее время количество сделок слияния и поглощения неумолимо растет, т.е. можно сказать о том, что рынок данных сделок динамично развивается. Лидерами среди стран по объему сделок и бурной динамике рынка стали страны Восточной Центральной Европы, среди которых не менее значимый вклад привнесла Россия.

Несмотря на то, что количество сделок M&A из года в год растет и они по-прежнему популярны, проблема их эффективности стоит очень остро (многие сделки M&A не окупают вложенных в них средств, а также многие объединившиеся компании отстают в своем развитии от других субъектов рынка), что было доказано проводимыми исследованиями PriceWaterhouse и Mergers&Acquisitions Journal. Поэтому проблема анализа эффективности сделок M&A является перспективной и актуальной. Соответственно, ее можно попытаться изучить в ВКР.

Инвестиционная политика компании, управление затратами, прибылью, разработка стратегических планов компании являются важнейшими составляющими стратегии слияний и поглощений (M&A), которые основываются преимущественно на концепциях экономического анализа. Однако, главная проблема состоит в том, что универсальная концепция анализа данных сделок не сформирована. Поэтому проведение анализа сделок M&A становится все более актуальным.

Большинство трудов ученых в области анализа сделок M&A направлены на изучение того, как нужно управлять интегрированной компанией. Однако, анализ результативности, рискованности сделок M&A изучается меньшим количеством ученых.

В работе использованы труды таких зарубежных ученых, как Ю.Ф. Бригхэм, Р. Брейли, С. Майерс, А. Дамодаран, Дж. К.Ван Хорн и др., а также труды российских ученых: Д.А. Ендовицкого, И.В. Ивашковской, А. Маршака и др.

Основной целью данной работы является анализ эффективности сделки M&A в сфере телекоммуникаций.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- изучить теоретические основы сделок M&A,

- проанализировать существующие методики оценки компании для определения эффективности сделки по слиянию и поглощению

- дать оценку тенденциям развития рынка M&A в России, оценить рынок подобных сделок в телекоммуникационной сфере

- построить регрессионную модель зависимости инвестиционной привлекательности компании- мишени для будущей сделки M&A

- провести оценку эффективности сделки M&A на конкретном примере

- определить особенности сделок слияний и поглощений в отрасли телекоммуникаций

Предмет исследования – показатели эффективности сделки M&A на российском рынке сотовой связи

Объект исследования – сделка по интеграции компаний ОАО «Банк ВТБ» и ООО «Теле2-Россия»

В работе использованы следующие методы исследования: анализ, синтез, сравнение, метод оценки денежных потоков, дисконтирование, регрессионный анализ и др.

К теоретической значимости работы можно отнести рассмотрение процесса сделок с новой стороны, а именно с точки зрения разных подходов: экономического, бухгалтерского и правового, поэтому сформулировано свое определение сделок M&A. Проведен сравнительный анализ положений отечественных нормативно-правовых актов и международных, сформулированы отличительные черты глобального и российского рынка M&A. Теоретической основой исследования послужили разработки зарубежных и отечественных ученых в области экономического анализа.

Практическую значимость составляет определение факторов, влияющих на капитализацию компании, участвующей в сделке слияния и поглощения, применение методики оценивания инвестиционной привлекательности компании на основе различного набора критериев, применение подхода оценивания инвестиционной привлекательности к анализу эффективности сделки M&A наряду с оценкой стоимости компании. Полученные результаты анализа могут послужить повышению эффективности принятия управленческих решений.

В первой главе рассматриваются теоретические аспекты сделок по слиянию и поглощению, такие как понятие и сущность сделок. Проведен обзор глобального и российского рынка M&A в целом, а также в сфере услуг сотовой связи.

Во второй главе рассматриваются методы оценки эффективности сделок с помощью оценки стоимости компании и ее инвестиционной привлекательности, выявление синергического эффекта.

В третьей главе представлена практическая часть исследования сделки компании ООО «Теле2-Россия» и ОАО «Банк ВТБ». Проанализирована финансовая отчетность компаний, оценена инвестиционная привлекательность ООО «Теле2-Россия» и определены стоимости обеих компаний. В конце проведена оценка эффективности данной сделки.

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Похожие:

	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное		Программа дисциплины «Сценарный трейдинг» Правительство Российской... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... История появления и развития института налогового контроля цен в Российской Федерации и в иностранных государствах 5		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное Теоретические основы функционирования процесса стратегического инвестирования и риск-менеджмента. 6
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное Применение алгоритма анализа рисков для логистического проекта «Логистик» 43		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное На тему: «Анализ и оценка синергетических эффектов при сделках слияния и поглощения»
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное На тему: «Механизм отбора инновационной стратегии компании в сфере информационных технологий»		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное Теоретические и нормативно-правовые основы организации бухгалтерского учета в книжной торговле
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное Исследование влияния интеллектуального капитала на результаты деятельности компаний транспортной отрасли 19		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
	Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования		Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Руководство, инструкция по применению