12.ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
12.1 Рекомендация Совета по принципам и добросовестной практике в области финансового образования и информированности C(2005)55/REV1
Recommendation of the Council on Principles and Good Practices for Financial Education and Awareness C(2005)55/REV1
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам.
Комментарий:
Работа по повышению финансовой грамотности населения ведется на уровне отдельных инициатив федеральных органов исполнительной власти, образовательных и общественных организаций, некоммерческих организаций и компаний частного сектора, саморегулируемых организаций и фондовых бирж. На уровне стратегии развития страны повышение финансовой грамотности населения рассматривается как важнейший фактор развития. В Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2008 г. № 1662-р, повышение финансовой грамотности названо одним из основных направлений формирования инвестиционного ресурса. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденная распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г. № 2043-р, и Концепция создания международного финансового центра в Российской Федерации рассматривают вопросы повышения финансовой грамотности населения в качестве одного из важных факторов развития финансового рынка в России, повышения стабильности финансовой системы и повышения общей конкурентоспособности российской экономики.
В настоящее время Федеральная служба по финансовым рынкам подготовила концепцию Национальной программы повышения финансовой грамотности населения Российской Федерации, в которой учтены принципы и цели, изложенные в Рекомендации. Система повышения финансовой грамотности будет создана к моменту вступления России в ОЭСР.
12.2 Рекомендация относительно правил минимального ракрытия информации и процедур которые необходимо соблюдать перед публичным предложением ценных бумаг С(75)198
Recommendation of the Council concerning the Minimum Disclosure and Procedure Rules to be Complied with before Securities may be Offered to the Public C(75)198
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам.
Комментарий:
Законодательство Российской Федерации, регламентирующее процедуры, которые необходимо соблюдать при публичном предложении ценных бумаг, и устанавливающее требования по раскрытию информации при публичном предложении ценных бумаг, в основном соответствует Рекомендации ОЭСР. Такие процедуры и требования содержатся в Гражданском кодексе Российской Федерации, Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральном законе от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» , Федеральном законе от 8 февраля 1998 года № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», Федеральном законе №46-ФЗ от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральном законе от 29 ноября 2001 года №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», Федеральном законе от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», нормативных актах Федеральной службы по финансовым рынкам.
Требования по раскрытию информации эмитентами ценных бумаг при размещении ценных бумаг соответствуют Международным стандартам по раскрытию информации при международных размещениях и первичном листинге ценных бумаг иностранных эмитентов Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO). Также российское законодательство устанавливает требования по дальнейшему раскрытию информации на периодической основе в форме ежеквартального отчета эмитента и сообщений о существенных фактах, которые отвечают Международным стандартам непрерывного раскрытия информации IOSCO, разработанным в целях обеспечения необходимого уровня транспарентности компаний, ценные бумаги которых включены в листинг организаторов торговли и находятся во вторичном обращении.
В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» под публичным размещением ценных бумаг понимается размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж (организаторов торговли). Для организации публичного размещения и обращения эмитент обязан зарегистрировать проспект и осуществлять раскрытие информации. Размещение ценных бумаг может быть осуществлено только после государственной регистрации их выпуска. Проспект должен быть зарегистрирован в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. При этом каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.
Регистрирующий орган осуществляет проверку представленных эмитентом для регистрации выпусков ценных бумаг документов и проспектов. Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Публичное размещение ценных бумаг может быть осуществлено не ранее, чем через две недели после опубликования сообщения о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в периодическом печатном издании и раскрытия проспекта.
В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» проспект ценных бумаг утверждается советом директоров и должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента и его главным бухгалтером (иным лицом, выполняющим его функции), подтверждающими тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг. Проспект ценных бумаг также должен быть подписан аудитором, а в некоторых случаях – также и оценщиком.
Лица, подписавшие проспект ценных бумаг, при наличии их вины несут солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный эмитентом владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной, неполной и/или вводящей в заблуждение инвестора информации, подтвержденной ими.
Требования к составу информации, которая должна быть представлена в проспекте ценных бумаг, содержатся в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» и нормативных актах Федеральной службы по финансовым рынкам и соответствуют Международным стандартам по раскрытию информации при международных размещениях и первичном листинге ценных бумаг иностранных эмитентов IOSCO.
Также российские акционерные общества в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» обязаны осуществлять раскрытие годового отчета и годовой бухгалтерской отчетности.
12.3 Рекомендация в отношении нормативных актов, регулирующих публичное предложение и регистрацию или котировки иностранных ценных бумаг на биржах С(74)157
Recommendation of the Council concerning Regulations for the Public Offer and for Stock Exchange Listing or Quotation of Foreign Securities C(74)157
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам.
Комментарий:
В соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ценные бумаги иностранных эмитентов, за исключением ценных бумаг международных финансовых организаций, допускаются к размещению и публичному обращению в Российской Федерации на основании международного договора Российской Федерации или при наличии соглашения, заключаемого между федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и соответствующим органом (организацией) страны иностранного эмитента и предусматривающего порядок их взаимодействия.
В настоящее время Государственной Думой Российской Федерации в третьем чтении принят закон «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и статью 5 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», предусматривающий новое регулирование допуска иностранных ценных бумаг для размещения и обращения в Российской Федерации.
Предлагаемые изменения обеспечивают относительно либеральный доступ качественных иностранных ценных бумаг и более сложный механизм допуска иностранных ценных бумаг, которые являются более рискованными. В частности устанавливаются общие требования для допуска иностранных ценных бумаг как к публичному, так и к частному размещению и (или) обращению. Иностранные ценные бумаги должны быть квалифицированы в качестве ценных бумаг в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, а эмитент иностранных ценных бумаг должен быть учрежден в одной из стран – членов Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ).
Предусматривается два способа допуска иностранных ценных бумаг к публичному обращению в Российской Федерации.
Упрощенный режим допуска к применяется к ценным бумагам, которые прошли процедуру листинга на иностранной фондовой бирже. Решение о допуске таких ценных бумаг к публичному обращению в Российской Федерации может быть принято российской фондовой биржей на основании заявления брокера, осуществляющего предложение таких иностранных ценных бумаг и представившего проспект иностранных ценных бумаг.
Более строгий режим допуска иностранных ценных бумаг к обращению на российском рынке предусмотрен для ценных бумаг, которые не прошли процедуру листинга на иностранной фондовой бирже, включенной в список федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Такие иностранные ценные бумаги могут быть допущены к публичному обращению и/или публичному размещению в Российской Федерации только по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, принятому на основании заявления российской биржи.
Условием допуска иностранных ценных бумаг к публичному размещению в Российской Федерации является допуск их к торгам на российской фондовой бирже, а также регистрация федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта ценных бумаг.
Важнейшим принципом, обеспечивающим справедливость рынка ценных бумаг и надлежащий уровень защиты прав инвесторов, является требование об эквивалентности и одновременности раскрываемой эмитентом информации на всех рынках, на которых обращаются ценные бумаги такого эмитента. В целях реализации указанного принципа устанавливается, что вся информация, раскрываемая эмитентом иностранных ценных бумаг на иностранных фондовых биржах, должна быть также доступна на российском рынке в том же объеме и на русском языке. Обязанность по раскрытию такой информации возлагается на российскую фондовую биржу, допустившую к торгам иностранные ценные бумаги.
12.4 Рекомендация в отношении требований раскрытия информации и процедур, применяемых в отношении всех публично предлагаемых ценных бумаг С(74)156
Recommendation of the Council concerning Disclosure Requirements and Procedures to be Applicable to all Publicly Offered Securities C(74)156
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам с оговоркой о применении данной Рекомендации в отношении Российской Федерации в части проведения консультаций с иностранными лицами. Такие консультации проводятся, если они предусмотрены международными договорами Российской Федерации, и в порядке, предусмотренным такими договорами.
Комментарий:
Федеральный закон от 8 декабря 2003 г. № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» устанавливает, что при разработке нормативного правового акта Российской Федерации, затрагивающего право осуществления внешнеторговой деятельности, ответственный за его разработку федеральный орган исполнительной власти предлагает субъектам Российской Федерации, российским организациям и индивидуальным предпринимателям, экономические интересы которых могут быть затронуты принятием такого нормативного правового акта (заинтересованные лица), представить предложения и замечания по данному вопросу в указанный орган. Однако в отношении консультаций с иностранными лицами с Федеральным законом от 8 декабря 2003 г. № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» такие консультации проводятся, только если они предусмотрены международными договорами Российской Федерации, и в порядке, предусмотренным такими договорами.
Законодательство Российской Федерации, регламентирующее требования по начальному раскрытию информации при размещении ценных бумаг, а также по непрерывному раскрытию информации эмитентами ценных бумаг, находящихся в публичном обращении, в основном, соответствует Рекомендации ОЭСР. Такие требования в частности предусмотрены в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральном законе от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральном законе от 8 февраля 1998 года № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», Федеральном законе №46-ФЗ от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральном законе от 29 ноября 2001 года №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», Федеральном законе от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», нормативных актах Федеральной службы по финансовым рынкам.
12.5 Рекомендация в отношении обзора ограничений, которые страны-члены налагают на портфельные инвестиции в незарегистрированные или некотируемые ценные бумаги С(74)61(Final)
Recommendation of the Council concerning the Review of any Restrictions which Member Countries Impose on Portfolio Investment in Unlisted or Unquoted Securities 18 July 1974 - C(74)61/Final
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам.
Комментарий:
Российское законодательство не содержит каких-либо специальных ограничений в отношении покупки ценных бумаг, которые не допущены к обращению на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Вместе с тем существуют ограничения для портфельных инвесторов на приобретение ценных бумаг, не включенных в котировальный список фондовой биржи.
Регулирование деятельности институциональных инвесторов, или портфельных инвесторов имеющих обязательства аналогичные обязательствам институциональных инвесторов, основывается прежде всего на требованиях к ликвидности активов, необходимой для надлежащего исполнения указанных обязательств. В этой связи для таких инвесторов инвестиции в некотируемые ценные бумаги либо запрещены, либо ограничены в той степени, в которой это необходимо для защиты прав конечных инвесторов. Законодательство в области регулирования схем коллективного инвестирования, не содержит прямых норм, запрещающих инвестиции в некотируемые ценные бумаги. Вместе с тем, требования к ликвидности ценных бумаг для их приобретения в портфели схем коллективного инвестирования, исключают возможности приобретения таких ценных бумаг для фондов с ежедневным входом и выходом, а также ограничивает их приобретение в портфели фондов с интервальным входом и выходом.
12.6 Рекомендация в отношении стандартных правил для операций финансовых институтов по коллективному инвестированию в ценные бумаги С(71)234
Recommendation of the Council concerning Standard Rules for the Operations of Institutions for Collective Investment in Securities C(71)234
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам.
Комментарий:
Принципы, изложенные в Рекомендации, находят свое отражение в действующем законодательстве Российской Федерации, в частности, в Федеральном законе № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг», Федеральном законе от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральном законе от 29 ноября 2001 года №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», постановлениях Правительства Российской Федерации, нормативных актах Федеральной службы по финансовым рынкам.
Законодательно функционирование схем коллективного инвестирования в Российской Федерации осуществляется на следующих принципах:
1) разделение функций по управлению активами, безопасному хранению активов (safekeeping) и администрированию схемы коллективного инвестирования (ведения реестра владельцев ценных бумаг схемы коллективного инвестирования) между независимыми друг от друга юридическими лицами;
2) ответственность указанных лиц перед владельцами ценных бумаг схемы коллективного инвестирования;
3) возможность выхода из схемы коллективного инвестирования по стоимости чистых активов в любой рабочий день, ежегодно в течение определенного периода времени, либо по окончании действия договора;
4) ограничение рисков инвестора только рыночным риском инвестиционного портфеля;
5) требование к диверсификации инвестиционного портфеля;
6) требование к предотвращению конфликта интересов операторов схемы коллективного инвестирования и владельцев ценных бумаг этой схемы (предусмотрены ограничения на инвестирование в ценные бумаги аффилированных лиц и сделки с аффилированными лицами).
Схемы коллективного инвестирования, предназначенные для квалифицированных инвесторов, могут предусматривать отступление от принципов, предусмотренных пунктами 5 и 6.
Также законодательно предусмотрены требования к операторам схем коллективного инвестирования:
- Требование к собственному капиталу;
- Требование к участникам и учредителям управляющей компании и специализированного депозитария;
- Требование формированию и функционированию системы внутреннего контроля у управляющей компании, специализированного депозитария и лица, ответственного за ведение реестра владельцев инвестиционных паев;
- Требование к исполнительным органам управляющей компании, специализированного депозитария и лица, ответственного за ведение реестра владельцев инвестиционных паев;
- Ограничения по осуществлению иных видов деятельности управляющей компании, специализированного депозитария и лица, ответственного за ведение реестра владельцев инвестиционных паев.
12.7 Рекомендация о международных рынках ценных бумаг C(71)176
Recommendation of the Council on International Security Issues C(71)176
Заключение:
Российская Федерация разделяет принципы и цели, изложенные в Рекомендации, и выражает свою готовность следовать данным принципам с учетом оговорок к Кодексу о либерализации движении капиталов и Кодексу о либерализации текущих невидимых операций.
Комментарий:
В связи с тем, что данная Рекомендация может затрагивать и ограничивать права Российской Федерации, вытекающие из Кодексов ОЭСР о либерализации и Перечней оговорок к ним, в случае противоречия между положениями Рекомендации и Кодексов, а также оговорок Российской Федерации к Кодексам положения Кодексов (с учетом соответствующих оговорок) превалируют.
|
